Atos Origin minst lelijke eendje

De Franse IT-dienstverlener Atos Origin verlaagde bij de bekendmaking van de halfjaarresultaten zijn vooruitzichten voor de rest van het jaar. Het bedrijf blijft wel beter presteren dan zijn sectorgenoten.Atos Origin publiceerde woensdag resultaten over de eerste jaarhelft. De omzet bedroeg 1,49 miljard euro, 2,1 procent minder dan in dezelfde periode vorig jaar. De operationele winst steeg met 4,8 procent tot 135,1 miljoen euro. Daardoor behaalde Atos een operationele marge van 9,1 procent, tegenover 8,5 procent vorig jaar. De nettowinst kwam uit op 61,2 miljoen euro, 9,1 procent lager.Voor de tweede jaarhelft verlaagde Atos Origin zijn vooruitzichten. Het bedrijf gaat uit van een omzetstijging met 3 tot 5 procent. Maar bij deze stijging wordt wel rekening gehouden met de overgenomen consultingdivisies van KPMG in Nederland en het VK. Eerder werd een gelijkaardige groei vooropgesteld exclusief de overgenomen KPMG-afdelingen. Ook verwacht Atos Origin dat de operationele marges in de tweede jaarhelft stabiel blijven op 9,1 procent, terwijl eerder 9,5 procent in het vooruitzicht was gesteld.De omzet in de afdeling consulting en systeemintegratie daalde 14,5 procent. De prestatie van deze afdeling ligt in de lijn van die van concurrenten. De Nederlands-Britse groep CMG zag zijn resultaten in systeemintegratie ook met 14,5 procent terugvallen. CMG en Atos Origin halen een belangrijk deel van hun inkomsten in de Benelux. Oorzaken van de terugval zijn de slabakkende vraag en de prijsdruk door het overaanbod aan IT-dienstverleners. De outsourcingafdeling vervulde zijn functie van sterkhouder met een omzetstijging van 22 procent.Zowel de daling van de winstmarges als een vermindering van de vooruitzichten werden door de markt algemeen verwacht. De consensusverwachting ligt op een operationele marge van 9 procent voor dit boekjaar. Met deze cijfers blijft Atos Origin beter presteren dan concurrenten zoals CMG, Logica en Cap Gemini Ernst&Young. Atos Origin ontsnapt dus niet aan de terugval in de sector maar slaagt er beter in zijn kosten onder controle te houden, terwijl de outsourcingafdeling verder groeit.Topman Bernard Bourigeaud verwacht dat vanaf nu ook de vrije kasstromen bij Atos Origin stevig stijgen, vermits de herstructurering van Origin volledig achter de rug is. De kasstromen kunnen dan worden aangewend om de schuldenlast, die eind augustus 660 miljoen euro bedroeg, af te bouwen. De schuld steeg dit jaar fors ten opzicht van de 235 miljoen euro eind vorig jaar door de overname van de KPMG-afdelingen.Atos Origin noteert tegen een koers-winstverhouding van 10,3 voor het huidig boekjaar en 8,9 op basis van de verwachte winst voor volgend boekjaar. Dit is goedkoper dan de meeste grote Europese IT-dienstverleners. Op basis van de verhouding marktkapitalisatie/omzet is de waardering in lijn met die van de sector. Enkel het Nederlandse Getronics noteert fors goedkoper maar de penibele financiële situatie verklaart daar de lagere waardering. Gezien het meer defensieve profiel en de stabielere winstmarges blijft Atos Origin een van de interessantere IT-dienstverleners, ook al is een herstel in de sector op korte termijn onwaarschijnlijk. KW