Advertentie
Advertentie

Biotechnologie op zoek naar goed nieuws

Een van de meest getroffen sectoren op de beurs dit jaar is de biotechnologiesector. De Nasdaq Biotech-index daalde sinds begin dit jaar met 40 procent en presteert zo slechter dan de Nasdaq-index die 25 procent moest prijsgeven. In 2000 en 2001 hield biotechnologie nochtans relatief goed stand. Zij waren het toevluchtsoord voor ontgoochelde Nasdaq-beleggers. Het gros van de biotechbedrijven heeft immers een gezonde balansstructuur en een stevige cashflow. En de lancering van nieuwe geneesmiddelen zorgt voor groeivooruitzichten die hoger liggen dan bij veel technologiebedrijven. Maar de waardering was te hoog opgelopen. Amgen, het grootste biotechbedrijf ter wereld, noteerde in de periode 1999-2000 tegen 60 keer de verwachte winst. Begin dit jaar was dit nog 40 keer, terwijl de waardering nu op 27 keer de verwachte winst voor 2002 uitkomt. De sector werd ook getroffen door slecht nieuws. Vooreerst is de controle-instantie Food & Drug Administration (FDA) wat terughoudender geworden om nieuwe geneesmiddelen groen licht te geven, wat een belangrijk effect heeft op de bedrijven. De sector staat als niet-cyclisch omschreven omdat elk bedrijf een eigen specifieke cyclus heeft. De groei van bestaande producten kalft af, waarna de lancering van nieuwe middelen de groei moet versnellen. Door de stuggere houding van de FDA is de cyclus voor elk biotechaandeel vergroot. De weigering van de FDA eind vorig jaar om de commercialisering van de kankertherapie Erbitux van Imclone goed te keuren, stuurde bovendien een schok door de sector. Imclone verloor op een dag 80 procent van zijn waarde. Ten slotte vielen de resultaten van de biotechbedrijven in het vierde kwartaal van 2001 en het eerste kwartaal van 2002 meestal tegen.Ook in de afgelopen week was het nieuws veelal negatief. Biogen verlaagde de winstvooruitzichten voor het hele jaar van 1,5 tot 1,6 dollar per aandeel, terwijl analisten gemiddeld uitgingen van 1,72 dollar per aandeel. De verkoop van Avonex tegen multiple sclerose slabakt. Avonex voelt de concurrentie van Rebif van het Zwitserse Serono. Biogen noteert tegen 26 keer de verwachte winst voor 2002. Concurrent Amgen verloor dinsdag 7 procent toen geruchten opdoken dat de groep in navolging van Biogen de vooruitzichten neerwaarts zou bijstellen.Het tweede grootste biotechbedrijf ter wereld, Genentech, werd dinsdag veroordeeld tot de betaling van 300 miljoen dollar aan een ziekenhuis wegens contractbreuk. De koers verloor door het bericht 8 procent. Genentech is naar koers-winstverhouding relatief duur gewaardeerd tegen 35 keer de winst voor 2002. Op lange termijn blijven de vooruitzichten in de sector positief. Naar verwachting zullen in 2005 200 geneesmiddelen uit de biotechnologiesector op de markt komen tegenover 100 vandaag. Maar dat betekent niet dat er op korte termijn een koersrally komt. Hiervoor moet de nieuwsstroom verbeteren. Voorbeelden zijn een beter sentiment rond de beslissingen van de FDA, een goede verkoop van nieuw gelanceerde middelen zoals Aranesp van Amgen, en een verbetering van de kwartaalresultaten. Gokken op een individueel biotechaandeel blijft gevaarlijk. Beleggingsfondsen vormen een toegankelijk alternatief. CDR