BP aantrekkelijker dan RD/Shell

De aankondigingsperiode van de resultaten over het derde kwartaal ligt voor de VS-oliebedrijven achter de rug. De voorbije week gaven Europas twee belangrijkste oliebedrijven de aftrap. Zowel BP als de Royal Dutch/Shellgroep presteerden beter dan hun Amerikaanse collegas. De vooruitzichten voor beide groepen verschillen echter grondig. Het Amerikaanse Exxon Mobil rapporteerde enkele weken geleden een daling van de winst in het derde kwartaal met 29 procent. De kwartaalwinsten voor Chevron en Texaco, de twee bedrijven die recent tot het tweede grootste Amerikaanse oliebedrijf zijn gefuseerd, lagen resp. 24 en 87 procent lager dan vorig jaar. De resultaten van het Nederlands-Britse Royal Dutch/Shell (RD) waren een weerspiegeling van de Amerikaanse, enkel iets minder negatief. De winst voor uitzonderlijke resultaten daalde met 17 procent. Vooral de upstreamactiviteiten lagen aan de basis van de daling. De lagere olie- en gasprijzen namen een hap van 560 miljoen dollar of 24 procent uit het resultaat van de deelactiviteit. Even belangrijk als de evolutie van het resultaat was de evolutie van de productie-output. Exclusief acquisities en hogere toewijzingen bij het verdelen van gezamenlijke productie met andere groepen kwam de outputgroei uit op een magere 2 procent. De laatste drie maanden moest de aandelenkoers van RD 5 procent prijsgeven op de algemene IN.oil-index omdat het zijn productiedoelstelling voor de volgende vijf jaar bijstelde van een jaarlijks gemiddelde groei van 5 procent naar 3 procent. Dit in tegenstelling tot zijn belangrijkste rivalen zoals BP, TotalFina en ENI.De Britse olie- en gasgroep BP rapporteerde een 20 procent lager resultaat voor het derde kwartaal. Net zoals bij RD/Shell lag de hoofdoorzaak bij de 26 procent daling van de inkomsten uit exploratie en productie. Ook hier ging veel aandacht naar de productie-output. De groep zei mooi op schema te zitten om de groeidoelstelling van de productie van 5,5 procent te behalen. Daarnaast liet algemeen directeur Lord Browne zich optimistisch uit voor de toekomst. De economische situatie is moeilijker, maar dit wordt gecounterd door een toegenomen kosten- en investeringsdiscipline. Nieuwe doelstellingen voor kostenreductie na de 800 miljoen dollar van dit jaar zullen echter pas volgend jaar worden bekendgemaakt. Mocht de investeringskeuze beperkt zijn tot een van beide aandelen, dan zou het de verwachte nieuwsstroom op korte termijn zijn die de keuze bepaalt. Op dit vlak heeft BP de beste troeven in handen. BP kan bijkomende kostenbeparingen aankondigen terwijl het herstructureringsprogramma van RD/Shell, opgestart in 1998, net achter de rug is. BP liet weten dat de lagere olieprijs de groep ertoe kan bewegen kleinere overnames en verkopen te doen om zo de portfolio van activa te optimaliseren. Maar voor RD/Shell is het vasthouden aan de 14-procentdoelstelling voor de return op het gebruikte kapitaal het belangrijkste. Overnames en verkopen zullen dan ook zeer beperkt zijn. Tel daar bovenop de nagenoeg dubbele productiedoelstelling voor 2005 van BP tegenover RD/Shell en we zien op korte termijn geen belangrijke inhaalbeweging voor de RD/Shellgroep weggelegd tegenover BP. KDL