Advertentie
Advertentie

Cimescaut: veelal onbekend

Cimescaut is voor de meeste beleggers een onbekend aandeel. De vennootschap doet weinig moeite om zich bekend te maken, maar met een beurskapitalisatie van nauwelijks 22 miljoen euro, waarvan 75 procent in vaste handen, is daar weinig reden voor. En de lage beurskapitalisatie is niet de schuld van de beurskoers, die op een historisch maximum staat, wat niet van andere beter bekende aandelen op de beurs van Brussel kan gezegd worden. Op enkele jaren is de koers verviervoudigd, en nochtans is Cimescaut geen hightech, maar een eenvoudige exploitant van steengroeven.Terwijl in Europa en in de wereld de cementindustrie door overnames in handen van enkele groepen kwam (Lafarge, Heidelberger Zement, Holderbank), bleef Cimescaut onafhankelijk. Aanvankelijk was Cimescaut (Ciments Portland de l'Escaut) zoals de naam het zegt een cementproducent. Maar de cementovens werden steeds groter en duurder, zodat de onderneming in 1978 besloot met de cementproductie te stoppen. Maar in plaats van zich te laten overnemen, werden enkel de cementinstallaties aan CBR (overgenomen door Heidelberger Zement) verkocht. Cimescaut bleef wel de grondstof leveren. De steengroeve van Antoing, niet ver van Doornik, werd ingebracht in een gemeenschappelijke onderneming met CBR, met een 60-procentbelang van CBR en 40 procent van Cimescaut. Wegens de steeds strengere milieu-eisen is het zeer moeilijk nog vergunningen voor steengroeven te krijgen. CBR vond het daarom veiliger geleidelijk een belang van 33,5 procent in Cimescaut op te bouwen.De steengroeve van Antoing heeft een oppervlakte van 243 ha die voor exploitatie in aanmerking komt, hetgeen neerkomt op een reserve van 1 miljard ton. De jaarproductie beloopt 4 miljoen ton, waarvan 1,5 miljoen ton aan CBR wordt geleverd. De steenbrekers van de groeve hebben een gezamenlijke capaciteit van 3.000 ton per uur. De dochter Cimescaut Matériaux (omzet 660 miljoen frank) houdt zich bezig met de handel in granulaten. Met dat doel heeft een verregaande scheiding van de steentjes in diverse groottes plaats. Cimescaut zoekt diversificatie. Daarom werd in 1998 de steengroeve Fond de Vaulx in Wellin overgenomen. De overnameprijs van 771 miljoen frank werd betaald met een lening van 500 miljoen frank en de 150 miljoen frank liquiditeiten aanwezig bij de overgenomen vennootschap. De aanpassing van het gewestplan van Wellin verhoogt de potentiële voorraden met 25 ha. Fond de Vaulx omvat naast de steengroeve twee betoncentrales en twaalf betonmolens. Voor Cimescaut is dit een nieuwe activiteit. Door deze overname kwam de Luxemburgse markt een stapje dichterbij. In 1999 werd de procedure tot toelating van de granulaten van Fond des Vaulx op de Luxemburgse markt met succes afgesloten. Maar Cimescaut viseert ook expansie richting Parijs. Een stap in die richting werd gedaan begin van dit jaar door de verwerving van een belang van 60 procent in Granulats du Tournaisis et de Picardie Réunies, een handelaar in granulaten in Picardië.Dankzij een winststijging van 58 procent in 1999 bedraagt de koers-winstverhouding slechts 9,4. Ook voor 2000 zijn de vooruitzichten niet slecht. Het nettorendement bedraagt 1,6 procent. Het is niet gemakkelijk een opinie te geven voor Cimescaut. De kleine beurskapitalisatie en de slechte verhandelbaarheid maken het aandeel ongeschikt voor een portefeuille. Anderzijds is de steengroeve van Antoing goud waard. Mocht de familie Bertrand, die het bedrijf controleert en drie bestuurders telt, ooit ingaan op overnamevoorstellen van CBR/Heidelberger zou men waarschijnlijk verbaasd zijn over de prijs. Dynamische beleggers mijden beter het aandeel. ES