Dal winstcyclus bereikt voor oliewaarden

ExxonMobile, het grootste beursgenoteerde oliebedrijf ter wereld, rapporteerde dinsdag een daling van de winst met 58 procent tegenover een jaar geleden. Daarmee is de toon gezet voor de rest van de oliebedrijven die in de komende weken met resultaten over de brug komen. Analisten gaan ervan uit dat het eerste kwartaal de bodem zal zijn voor de winstcyclus van de olie- en gasbedrijven.De daling van de winst per aandeel tot 0,31 dollar lag 23 procent onder de marktconsensus. In al de bedrijfsactiviteiten werd een daling van het resultaat opgetekend. De chemieactiviteiten hadden het moeilijk met de zwakke conjunctuur. De resultaten in de tak exploratie en productie waren positief voor 2 miljard dollar maar lagen daarmee 1,8 miljard dollar onder wat vorig jaar werd verdiend. De grote boosdoener was evenwel de raffinage- en marketingafdeling. De analisten hadden magere resultaten verwacht voor deze activiteit, maar een verlies van 28 miljoen dollar tegenover een winst van 999 miljoen dollar het jaar voordien was niet ingecalculeerd. Lee Raymond, de voorzitter van ExxonMobile, zei dat de hoge voorraden, een zwakke vraag en de snel stijgende kosten van de grondstoffen de slechtste downstreamomgeving creëerde sinds midden de jaren 80. Gelukkig klaart de hemel de jongste tijd wat op. Waar de huidige winstverwachtingen voor 2002 zonder uitzondering onder die van zes maanden geleden liggen, is dit niet meer het geval wanneer we ze vergelijken met die van twee maanden geleden (zie cijferpagina). Met andere woorden, na de reeks negatieve winstbijstellingen op het einde van vorig jaar en bij de start van dit jaar beginnen de analisten de verwachte winst voor het lopend boekjaar weer op te trekken. In het eerste kwartaal van 2002 kwam de gemiddelde prijs voor een vat ruwe Brent-olie uit op 21,4 dollar, 18 procent minder dan de 26 dollar in dezelfde periode van vorig jaar. De vergelijkingsbasis ten opzichte van het tweede kwartaal start gunstiger met een gemiddelde olieprijs van 27 dollar vorig jaar tegenover 25 dollar totnogtoe in het lopende kwartaal. Hetzelfde geldt voor de gasprijzen die jaar op jaar terugvielen van het uitzonderlijk hoge niveau van 7,08 dollar per miljoen British termal unit (Btu) naar 2,35 dollar. Ondertussen is de gasprijs opgeklommen tot 3,5 dollar. Nog belangrijker is het herstel in de raffinage- en marketingomgeving. Deutsche Bank schat dat de raffinagemarges in de Amerikaanse golf weer opgelopen zijn tot ongeveer 4 dollar per vat tegenover iets meer dan 1 dollar in het eerste kwartaal. In Europa en Japan moet het herstel nog komen.De Europese oliesector zette sinds de start van het jaar een van de beste prestaties neer van alle sectoren. Reden was de sterke stijging van de olieprijs als gevolg van de onrust in het Midden-Oosten enerzijds en de verwachte aantrekkende economie anderzijds. De toekomstige stroom aan teleurstellende resultaten kan een nieuwe kans bieden om tegen verlaagde prijzen in te stappen. Een stevige olieprijs en een aanhoudend herstel van de raffinage- en marketingmarges blijven wel een voorwaarde om hogere aandelenkoersen te verantwoorden. KDL