De rebound van Real Software

(tijd) - Op Euronext Brussel presteerde de Bel20 gisteren beter dan de indexen op de meeste beurzen uit de ons omringende landen en dat bij een meer dan behoorlijk volume. Dexia leverde de grootste puntenbijdrage aan de stijging van de Belgische sterindex. De opvallendste koersstijgingen deden zich voor bij Delhaize en Omega Pharma. De Bel20 sloot de dag met een winst van 0,9 procent op 1.940,37 punten. Het economische nieuws was gisteren niet bepaald hartverwarmend. De Fed wees dinsdagavond op het gevaar van deflatie. Het deed denken aan Japanse toestanden. De beleggers op de Amerikaanse beurzen hadden dinsdagavond de koersen hoger gestuwd, omdat zij erop rekenen dat de Fed dan wel verplicht zal zijn de rente verder te verlagen. De Europese beleggers wisten aanvankelijk niet goed wat zij met de Fed-commentaar aan moesten. De werkloosheidsgraad in Duitsland steeg tot 10,7 procent of 4,46 miljoen werklozen volgens seizoengezuiverde cijfers. Dat was het hoogste peil in vijf jaar. In de namiddag bleek dat de Duitse industriebestellingen in maart liefst 3,9 procent lager lagen dan in februari, terwijl de binnenlandse fabrieksbestellingen zelfs met 5,6 procent gedaald waren. Dat zette de beurzen, die tot dan behoorlijk hadden standgehouden, op verlies. Euronext Brussel kon evenwel tegen de stroom in roeien. In Frankrijk bleken de cijfers van BNP Paribas nogal mee te vallen en dat inspireerde Dexia tot een koersstijging met 2,7 procent tot 11,10 euro. De andere financiele waarden moesten echter de rol lossen. Fortis werd 2,1 procent minder waard op 15,07 euro en KBC brokkelde 1,2 procent af tot 32,41 euro. Nu de datum nadert waarop de coupon van Electrabel geknipt kan worden, duikt het aandeel blijkbaar op een aantal schermen van beleggers opnieuw op, meent een handelaar. Bovendien hebben de markten het, na de forse koersstijging van april, nu wat moeilijker en dan zijn er altijd wel beleggers die de voorkeur geven aan wat meer defensieve fondsen, stelt een handelaar. Gisteren maakte het bedrijf bekend dat het zijn participatie van 0,7 procent in het Spaanse Iberdrola verkocht, goed voor een meerwaarde van 60 miljoen euro. Electrabel is al een paar dagen op de stijgende toer en gisteren werd voor het aandeel opnieuw 2,4 procent meer betaald op 225 euro. 'Eigenaardig' Vandaag voorbeurs publiceert Delhaize zijn resultaten en daarop vooruitlopend stijgt het al enkele dagen bij opvallend hoge volumes. Gisteren versnelde die stijging nog tot 10,2 procent op 22,35 euro, bij een volume van ruim 1 miljoen stuks. 'Dat is zeer eigenaardig', vindt een handelaar, 'al was het maar omdat de dollar de voorbije dagen zo sterk gedaald is en dat is altijd slecht nieuws voor Delhaize.' De groep haalt zowat drie kwart van haar omzet uit de VS. Bovendien, merkt de handelaar nog op, is er weinig positiefs te zeggen over het voorbije kwartaal in de VS of over de vooruitzichten voor het bedrijf. Het was gisteren de elfde opeenvolgende dag dat het aandeel op winst eindigde. Op goed twee weken tijd werd het aandeel, zonder duidelijk aanwijsbare reden, 27 procent duurder. De analisten verwachten dat de nettowinst met 78 procent gedaald is, bij een haast 15 procent lagere omzet. Een andere stijger van de jongste dagen onder de Bel20'ers is Omega Pharma, dat gisteren 5,9 procent won op 24,78 euro. Ook daar was niet meteen duidelijk waarom. Het herstel verloopt hier wel langzamer en het is al langer bezig. Inmiddels noteert het aandeel wel op zijn hoogste koers sinds de winstwaarschuwing van 31 januari. Sinds eind maart heeft het aandeel er al een rit opzitten van 62,4 procent. 'Het ziet ernaar uit dat de beleggers er stilaan weer vertrouwen in krijgen dat het bedrijf zijn voorspellingen voor dit jaar toch zal halen', meent een waarnemer. Dividend Ook voorbeurs publiceert vandaag Agfa-Gevaert zijn kwartaalcijfers, maar dat zorgde slechts voor een kleine rimpeling in de koers. Het aandeel werd 2,5 procent duurder op 17,44 euro. De analisten rekenen op een 7 procent lagere omzet van 1,06 miljard euro. Daarop zou een bedrijfswinst geboekt zijn van 88 miljoen euro, of 15 procent minder dan een jaar eerder. Maar de nettowinst voor goodwillafschrijvingen zou gestegen zijn van 17 tot 45,8 miljoen euro. De mobieletelefonieoperator Mobistar hield gisteren zijn jaarvergadering. Daar herhaalde de groep haar verwachtingen dat zij dit jaar een 10 procent hogere omzet zal neerzetten, terwijl de nettowinst er met 50 procent zal op vooruitgaan en de vrije kasstroom zal oplopen tot 200 miljoen euro. In de marge van de jaarvergadering zei financieel directeur Olivier Ysewijn dat waarschijnlijk vanaf 2005 een dividend kan worden uitgekeerd. Eerder hield het bedrijf altijd rekening met een dividend vanaf 2007. Het bedrijf wil verder ook eigen aandelen inkopen. Het aandeel dikte opnieuw 0,9 procent aan tot 29,25 euro. GBL publiceerde nabeurs zijn kwartaalresultaten, nadat het mediabedrijf Bertelsmann, een van de grootste participaties in de GBL-portefeuille, dat eerder op de dag al had gedaan. GBL ging 1,5 procent hoger plaatsvatten op 38,62 euro. Het nettoverlies liep op tot 120,4 miljoen euro, terwijl het courante resultaat 89,9 miljoen euro negatief uitkwam. Dat was vooral te wijten aan het verlies van Bertelsmann, dat in het eerste kwartaal voor 397 miljoen euro in het rood eindigde, waarvan 99,6 miljoen euro voor rekening is van GBL. GBL boekte ook een waardevermindering van 27,9 miljoen euro op het belang in Rhodia. Sprong voorwaarts Op de brede markt speelde Real Software de pannen van het dak. Het aandeel maakte een grote sprong voorwaarts van 58 procent op 1,39 euro, bij een volume van ruim 400.000 stuks of pakweg 20 keer de gemiddelde dagomzet. Het aandeel komt vandaag eveneens met zijn cijfers over het eerste kwartaal. Die zouden moeten bevestigen dat het herstel bij de groep voortduurt. Dinsdag publiceerde analiste Sylvie Vanhoutte van KBC Securities een vooruitblik op de cijfers. Zij verwacht een bedrijfskasstroom van 3,8 miljoen euro. Zij wijst er ook op dat de beperkte interesse voor het aandeel, het lage volume en de lage prijs voor een hoge volatiliteit in het aandeel kunnen zorgen. Dat bleek, met de koersbeweging van gisteren in het achterhoofd, haast profetische taal. 'Als de cijfers van de analiste kloppen, en dat zal vandaag al dan niet blijken, is het aandeel wel bijzonder goedkoop', meent een waarnemer. 'Het eerste kwartaal is immers meestal eerder zwak. Als je dan die bedrijfskasstroom met vier vermenigvuldigt, kom je voor het jaar uit op 15,2 miljoen euro en dat terwijl de marktkapitalisatie tegen de slotkoers van dinsdag slechts 26 miljoen euro bedroeg. Daarmee noteert het aandeel wel bijzonder goedkoop. Bovendien boekt het bedrijf een mooie kasstroom, waarmee de schulden afgebouwd worden.' Tegen de slotkoers van gisteren liep de marktkapitalisatie al op tot 42 miljoen euro, nog steeds minder dan drie keer de ruw berekende bedrijfskasstroom voor heel het jaar. Toch wijst Vanhoutte er ook op dat het herstel van de investeringen in technologie nog in een pril begin staat. Dat maakt Real Software nog steeds kwetsbaar. Bovendien zullen de beleggers nog 6 tot 7 jaar moeten wachten tot de schulden afbetaald zijn, vooraleer reele aandeelhouderswaarde gecreeerd wordt. Spector kwam dinsdag met zijn kwartaalcijfers. Voor het eerst in zijn geschiedenis boekte het in het eerste kwartaal een bedrijfswinst. Na de koersstijging met zowat 10 procent van dinsdag, ging het aandeel er gisteren nogmaals met 4,1 procent op vooruit. GVL