Advertentie
Advertentie

Deutsche Bank verkoopt belang in Munich Re

Deutsche Bank verkocht haar resterend belang van 4,3 procent in Munich Re. De Duitse ondernemingen staan onder druk om hun kruisparticipaties te verkopen als ze nog willen genieten van een gunstig fiscaal regime. De winsten op de verkoop uit kruisparticipaties zijn sedert begin dit jaar belastingvrij in Duitsland. Maar die mogelijkheid zou weer kunnen verdwijnen na de verkiezingen later dit jaar. De christen-democratische oppositie wil de belasting herinvoeren omdat volgens haar de Duitse Mittelstand nu wordt benadeeld.Deutsche Bank bood haar aandelen Munich Re aan tegen een prijsvork van 205 euro tot 215 euro per aandeel. De plaatsing was ook open voor de VS-markt, zodat ook Amerikaanse beleggers konden intekenen. Het boek was al volledig onderschreven na 55 minuten en werd vier uur later zwaar overschreven afgesloten. Deutsche Bank kon de aandelen dan ook plaatsen aan 213-215 euro. Dit betekent dat de opbrengsten van de verkoop 1,6 miljard euro bedragen. Analisten menen dat de transactie zal resulteren in een winst van meer dan 1 miljard euro. Sommige analisten vinden dit positief nieuws voor Deutsche Bank. Het brengt de bank dichter bij haar doel de portefeuille met industriële belangen ter waarde van 20 miljard euro te liquideren. Dit moet, samen met kostenbesparende maatregelen en de verkoop van verlieslatende afdelingen, leiden tot een verhoging van de marktkapitalisatie van Deutsche Bank. Deze is het laatste jaar met meer dan een derde teruggevallen tot 45 miljard euro, waardoor toekomstige strategische opties beperkt worden. De verkoop van dinsdag bewijst dat het Deutsche Bank menens is. Dit is belangrijk omdat Deutsche zich meer moet kunnen profileren als een bank, en niet langer een feitelijke holding zijn. Deutsche heeft nog aanzienlijke belangen in de gasgroep Linde, de bandenmaker Continental, de cementproducent Heidelberger Zement, de verzekeraar Allianz en de autobouwer DaimlerChrysler. Maar anderen vinden de timing van de verkoop twijfelachtig. De voorbije weken presteerden de verzekeringsaandelen zeer zwak. Munich Re zelf verloor in de voorbije twee maanden bijna een kwart van zijn waarde. Bovendien verkocht de bank haar aandelen tegen een 10 procent lagere koers dan de slotkoers van de vorige dag. In tegenstelling tot andere banken die een terugkoop van eigen aandelen aankondigden, engageerde Deutsche Bank zich niet een bepaald aantal eigen aandelen in te kopen. Het bleef bij vage beloften. Er wordt gevreesd dat Deutsche de opbrengst voor andere zaken wil gebruiken. Als Deutsche het geld aan de aandeelhouders wou teruggeven, kon het gewoon een extra dividend hebben uitgekeerd voor de verkochte belangen. Een overname lijkt nogal risicovol gegeven de lage marktwaarde van de bank. De opbrengst in de eigen activiteiten herinvesteren lijkt een slecht idee, want deze activiteiten leveren minder op dan de kapitaalkosten van de bank. Deutsche Bank heeft geen dringende nood aan kapitaal. De vrees is veeleer dat de bank voor het einde van de maand een aantal kapitaalwinsten wil realiseren om het resultaat over het tweede kwartaal op te krikken. Het zou niet de eerste keer zijn dat Deutsche belangen verkoopt om een slecht kwartaalresultaat te camoufleren. GD