Advertentie
Advertentie

Dimension Data hoopt op stabilisering

Het Zuid-Afrikaanse Dimension Data publiceerde resultaten over het boekjaar 2002. Dimension Data is een sectorgenoot van de Belgische netwerkintegrator Telindus. Net zoals bij Telindus blijft de focus noodgedwongen op kostenbeheersing liggen.Dimension Data realiseerde in het boekjaar 2002, dat eind september afliep, een omzet van 2,2 miljard dollar, 11 procent minder dan vorig jaar. Op organische basis daalde de omzet met 15 procent. Er werd een operationele winst van 45,4 miljoen dollar gerealiseerd, wat een operationele marge van 2,1 procent oplevert. De brutomarge kwam uit op 21,5 procent. Dimension Data boekte een fors nettoverlies (2,6 miljard dollar) door enorme afschrijvingen van goodwill. Ook vorig jaar moest het bedrijf al forse waardeverminderingen boeken op te duur betaalde overnames. De goodwill op de balans bedraagt nu nog 342 miljoen dollar, tegenover 3,7 miljard dollar in maart 2001. De cijfers over het tweede halfjaar vertonen een verdere verzwakking tegenover de eerste jaarhelft. De brutomarge daalde van 22,4 tot 20,7 procent, terwijl de operationele marge terugviel van 3,6 procent tot 0,5 procent. De omzet bleef nagenoeg stabiel. Ook in Europa, goed voor 17 procent van de omzet, werd een relatief goede prestatie in de eerste jaarhelft tenietgedaan door het zwakke tweede semester. Ter vergelijking, Telindus boekte in de eerste jaarhelft, tot eind juni, een negatieve operationele marge (ebit) van 2,8% en verwacht voor de tweede jaarhelft opnieuw een positieve ebit te kunnen realiseren. Telindus verwacht voor het hele boekjaar een omzetdaling tussen 12 en 14%, wat wel impliceert dat de omzet in de tweede jaarhelft met meer dan 5% moet stijgen tegenover de eerste jaarhelft. Net als Telindus verlegt Dimension Data zijn focus van doorverkoop van producten van anderen, zoals de netwerkapparatuur van Cisco Systems, naar dienstverlenende activiteiten. Die moeten het bedrijf in staat stellen hogere marges te realiseren. Bij Dimension Data maken de dienstverlenende activiteiten nu 40% van de omzet uit, tegenover 37% vorig jaar. Over de volgende twee jaar moet dit aandeel oplopen tot 50%. Voor het volgende boekjaar hoopt het management op een stabiele omzet. De brutomarge zou ook in de buurt van de 20,7% van de tweede jaarhelft moeten liggen. Dit impliceert een stabilisering van de prijsdruk, die Dimension Data vaststelde in bepaalde regios. Noord-Amerika, Frankrijk en Groot-Brittannië vertonen de laatste maand tekenen van herstel, in Duitsland blijft de situatie moeilijk.Op basis van de koers-winstverhouding voor volgend jaar noteert Dimension Data tegen 14,1 keer de winst momenteel goedkoper dan Telindus met een KW03 van 28,9. Maar door de lage marges blijven voorspellingen over het winstcijfer uiterst volatiel en weinig relevant. Op basis van de ondernemingswaarde-omzet van 0,2 noteren beide aandelen even duur. Telindus heeft hier wel het voordeel dat het Mobistar-belang dat Telindus aanhoudt alleen al 76 miljoen van de ondernemingswaarde of 1,88 euro per aandeel uitmaakt. Als we het Mobistar-belang als cash beschouwen, noteert Telindus goedkoper aan minder dan 0,1 keer de verhouding ondernemingswaarde over omzet. KW