Advertentie
Advertentie

ECB roept op tot consolidatie clearingsystemen

(tijd) - De Europese Centrale Bank (ECB) roept in haar maandrapport op tot een consolidatie van de nationale clearingsystemen in de eurozone om de transactiekosten van de effectenhandel drastisch naar beneden te halen.Clearingsystemen staan tussen kopers en verkopers van effecten. Zij berekenen hoeveel effecten gedebiteerd en gecrediteerd moeten worden. Die nettopositie wordt doorgegeven aan een settlementinstelling, die er dan voor zorgt dat effecten en cash tegelijk van eigenaar verwisselen. In de meeste gevallen treedt het clearinghuis op als centrale tegenpartij, die het risico dat koper of verkoper in gebreke blijft, opvangt.Door de gefragmenteerde structuur, moeten banken en beurshuizen momenteel in meer dan één clearinghuis participeren om buiten de landsgrenzen te kunnen handelen, stelt de ECB. Omdat elk clearinghuis een andere standaard en technologie hanteert, is dat enorm duur. Grensoverschrijdende handel in de eurozone kost tien keer meer dan handelen in eigen land.VooruitgangDe ECB stipt aan dat er al vooruitgang is geboekt. Door de fusie van de beurzen van Amsterdam, Brussel en Parijs worden alle clearingactiviteiten van Euronext naar Clearnet gestuurd, de voormalige centrale tegenpartij van Parijs. Een probleem is dat verticale integratie meer naar voren komt dan de horizontale integratie. Deutsche Börse domineert zowel de aandelenhandel, de clearing (via Eurex Clearing) en settlement (via Clearstream) in de Duitse markt. De schaalvoordelen liggen hier veel lager.Indien er één Europees clearinghuis zou ontstaan, moet het risicobeheer wel verscherpen, waarschuwt de ECB. De concentratie van alle activiteiten op één plaats verhoogt immers het systemische risico.