Advertentie
Advertentie

Economische indicatoren

De meeste marktparticipanten waren overtuigd dat het een drukke week zou worden op het primaire front. Paradoxaal genoeg was het eerder rustig en ging de aandacht naar de analyse van economische indicatoren. Vorige week leek een eerste vlaag van economisch optimisme op te duiken en nu zijn alle ogen gericht op hoe het er echt aan toe gaat nu de oorlog in Irak voorbij is. De interesse voor zwakkere kredieten blijft aanhouden zodat ook vooral emissies van dit kaliber voorgeschoteld worden. Op basis van verschillende economische gegevens lijkt het aangewezen om aan te nemen dat de situatie nog te onduidelijk is om aan te geven dat we van een duidelijke heropleving spreken. In de Verenigde Staten scoren de recente cijfers over het consumentenvertrouwen goed. De ABC-indicator stond op het hoogste niveau sinds september van vorig jaar. Het was midden deze week eveneens uitkijken naar het beruchte Beige Book van de Federal Reserve. Greenspan en de zijnen gaven slechts een schuchter antwoord op de vele vragen die rijzen omtrent de economische toestand. Primo, de zwakte van de economie zou moeten afnemen in het licht van afgenomen geopolitieke spanningen, secundo, de eerste gegevens over de particuliere consumptie zijn hoopgevend, die van de ondernemingen nog steeds zwak en tertio, de inflatie vormt geen gevaar. Niets nieuws onder de zon dus en dan is het zaak om verder de economische indicatoren af te wachten en in te schatten. Greenspan is waarschijnlijk meer bezig om een volgend mandaat als voorzitter van de Amerikaanse centrale bank binnen te halen wat hem tot 2008 zou binden aan de financiele markten. Hiermee zou hij eindigen op een leeftijd van 82 jaar, ervaring zat dus. Het cijfer van de duurzame goederen opende de midweektrend positief met een stijging van 2 procent, waar men een daling van 0,5 verwachtte. De wekelijkse werkloosheidsaanvragen waren slecht, 455.000, het hoogste cijfer sinds maart vorig jaar. Over het algemeen zijn de resultaten die de bedrijven bekendmaken positief . Twee bedrijven op drie voldoen minstens aan de lage verwachtingen waardoor ook deze week de internationale beurzen goedgeluimd hogere niveaus opzochten. Prijzen van secundaire obligatieleningen doen het ook goed en deze trend zou zich in de nabije toekomst nog kunnen voortzetten. Olieprijzen vormen geen gevaar voor inflatie vermits de verschillende olieproducerende landen de moeilijke situatie in Irak mooi hebben opgevangen. Er komen terug quota, zonder dat die de olieprijzen een opwaartse druk gaan meegeven. In Europa waren er minder cijfers te vermelden. De inflatie blijft onder controle, op Italie na waar het cijfer van 2,8 procent vooral hoog was door een recente verhoging van de accijnzen. Het Belgisch consumentenvertrouwen steeg van -18 naar -11. Succes Zoals eerder vermeld stijgt de interesse voor obligaties met lagere kredietwaardigheid. Het schoolvoorbeeld voor de particuliere belegger was de emissie voor Delhaize Finance die een coupon geeft van zo maar eventjes 8 procent. Wel is het zo dat de kredietwaardigheid van deze debiteur onder de grens van de zone van investment grade zit, risicovol dus. De lening was wel een succes en werd heel snel opgekocht. Het lijkt wel de week van de voedingketens. Carrefour lanceerde een institutioneel gerichte lening van 1,1 miljard euro op een looptijd van iets langer dan 8 jaar. Ook deze lening die een meerrendement geeft van 52,5 basispunten boven de onderliggende staatsobligatie werd gretig opgekocht door de investeerders. Een emittent die een tijdje de primaire markten had gemeden maar van de huidige positieve omstandigheden wil profiteren is Ford motor Credit Corp. Op een looptijd van 3 jaar wordt een coupon gegenereerd van 5,5 procent. Ook deze lening is niet leverbaar en gericht op de professionele beleggers. Economisch gezien blijft het koffiedik kijken. Toch lijkt de bodem voorbij en staan de verwachtingen hoog om een sterk derde en vierde kwartaal tegemoet te gaan. Indien dit gebeurt zou de langetermijnrente wel eens een flinke tik naar boven kunnen krijgen.