Emissievolume op waakvlamstand

Ook deze week was het beursklimaat de bepalende factor bij de obligaties. Met de vakanties volop aan de gang bleef de activiteit vaak beperkt tot het kijken en hopen op beterschap. De ergste storm lijkt achter de rug en we konden ons min of meer richten op de fundamentele economische data. De nieuwe Amerikaanse wetgeving over de expliciete verantwoordelijkheid van de CEOs zijn alvast van aard meer vertrouwen te geven.Toch bleef de onzekerheid spelen met winstwaarschuwingen voor de verzekeraar Allianz. Ook de Braziliaanse perikelen begonnen te wegen en beleggers toonden zich bange haasjes voor alle investeringen die ook maar iets met Brazilië te maken hadden. Zeker de Spaanse banken kwamen onder vuur te liggen, gezien hun typische engagementen in Zuid-Amerika.De consument maakte zich zorgen over de aandelenmarkten. Het verwonderde dan ook geen mens dat het vertrouwen de dieperik inging. De stabilisatie moet dit sentiment opnieuw in de goede richting duwen. Dat alles beweegt de Amerikaanse centrale bank er natuurlijk niet toe de rente te verhogen. Het ziet er niet naar uit dat we daar dit jaar nog op moeten rekenen. De economische activiteit groeit nog, maar zo gering dat er geen greintje inflatiegevaar dreigt.De Europese centrale bank mag dan sussende verhalen over groei rondstrooien, uiteindelijk behoren deze berichten veeleer tot het land der fabelen. Europa loopt nog behoorlijk achterop ten opzichte van de VS. En de vertragende herneming over de plas heeft zeker gevolgen op het Europese vasteland. Inflatoir is Europa aan de beterhand, maar dat is een magere troost voor de verhoopte groei. Ook bij ons blijft de rente vermoedelijk laag, en de kans op verhoging van de korte rente wordt dit jaar erg gering.Veel uitgiftes vonden ook deze week niet plaats. De handel speelde nagenoeg volledig op de tweede markt. Bedrijfsobligaties werden niet gegeerd. Slechts de allerbeste debiteurenkwaliteit kon enige kooplust opwekken. Vaak opteerden beleggers voor obligaties met looptijden tot maximaal vijf jaar. Ook de komende weken lijkt het erop dat de fundamentele onzekerheid en de vakantielethargie de trend niet zullen ombuigen.Hopen op stabiliteit en heropleving bleef ook de boodschap, hoewel de donderwolken wat leken weg te trekken.