Advertentie
Advertentie

Fondsen 1 - Hefboomfondsen 0

(tijd) - De handel op de beurs van Brussel stond de hele dag, maar vooral op het einde, in het teken van de herschikking van de MSCI-wereldindex. Heel wat betrokken aandelen tekenden schommelingen van meerdere procenten op. En hoewel het gewicht van Belgische aandelen werd verminderd in de beursgraadmeter, won de Bel20-index tussen het gewoel 1,16 procent tot 2.624,73 punten.De schijnbaar onlogische reactie werd bij alle betrokken aandelen opgetekend. Van de 18 kregen 16 een lager gewicht. Alle 16 sloten de beursdag fors hoger. Heel wat hedge funds (hefboomfondsen) hoopten immers gebruik te maken van de indexherschikking om een makkelijke winst te kunnen meepikken. Zij anticipeerden met een omgekeerde reactie op de koop- en verkooporders van gewone fondsbeheerders. Maar omdat de orders van de hefboomfondsen de orders van de fondsbeheerders overtroffen, zijn ze eraan voor de moeite. Ze bereikten zelfs het tegenovergestelde effect.We illustreren dit met een voorbeeld. Een hefboomfonds anticipeert op een koersdaling van KBC, waarvan het gewicht in de MSCI-index fors vermindert, en gaat short in het aandeel. Het hefboomfonds verkoopt dus voordien aandelen die het niet bezit in de hoop die tijdens het ogenblik van de MSCI-herschikking goedkoper terug te kopen. Maar samen met deze beheerder, doen tientallen andere hetzelfde. Op het ogenblik van de herschikking, moeten ze met zijn allen voor honderdduizenden stuks kooporders plaatsen om hun openstaande posities te elimineren. Zoveel zelfs, dat ze het aantal verkooporders overtreffen, met een stijgende koers tot gevolg. KBC trok vrijdag dan ook 3,3 procent hoger tot 34,34 euro.Bij andere aandelen die een fors lager gewicht kregen, won Solvay 6,3 procent tot 63,90. DIeteren trok 3,8 procent hoger tot 157,80. Andere stevige winnaars waren Agfa-Gevaert (+4,6% tot 12,30), Bekaert (+4,5% tot 36,88), Barco (+2,6% tot 40), Interbrew (+3,2% tot 29,40) en GBL (+3,7% tot 57,90). Glaverbel dikte met 2,6 procent aan tot 105 euro.Slechts twee Belgische aandelen kregen een hoger gewicht toegekend. Hun koersen gingen onderuit. Zowel Omega Pharma als Dexia werden voor het eerst in de MSCI-wereldindex opgenomen. De farmagroep vermagerde met 3,5 procent tot 46,40 euro, terwijl de bank 4,8 procent kwijtspeelde tot 15,50.Wel zoals verwacht ging de herschikking gepaard met erg hoge volumes. Van koploper Dexia werden liefst 4,8 miljoen aandelen verhandeld. De beurs was voor de gelegenheid ook 10 minuten lager open, om de toevloed aan orders te kunnen verwerken. Analisten sluiten trouwens niet uit dat de sterke koersschommelingen maandag voor een stuk worden weggewerkt.Bij de aandelen die niets met de MSCI-herschikking te maken hebben, zakte IBA met 2,4 procent tot 18,06 euro. De Waalse producent van deeltjesversnellers kreeg een ratingverlaging van Puilaetco van kopen naar houden. Het beurshuis vernam dat IBA concrete plannen heeft om 3,9 miljoen nieuwe aandelen uit te geven. Het gaat om de derde kapitaalverhoging in goed twee jaar. Analist Wim Hoste vindt dat IBA hierdoor het risico voor de investeerders vergroot en zich eerst moet toeleggen op de integratie van de vorige overnames. Hoste vindt dat IBA genoeg problemen heeft om de vorige acquisities te integreren.Op de brede markt schreven een aantal kleinere en middelgrote aandelen een vervolg aan hun recente herstel, met winsten voor Quest for Growth (+6,2% tot 11,90), Roularta (+5,9% tot 20,50), en Ubizen (+5,3% tot 4).De verkoper van generische geneesmiddelen Docpharma maakte na beurstijd kwartaalcijfers bekend, en won in afwachting 0,5 procent tot 3,50 euro. In het eerste kwartaal van het lopende boekjaar (tot 30 september) haalde Docpharma een nettowinst van 0,21 miljoen euro, of 0,06 euro. De omzet steeg op kwartaalbasis met een kwart tot 2,26 miljoen euro. Positief voor de aandeelhouders is dat Docpharma zijn verwachtingen voor het derde en vierde kwartaal van het boekjaar met meer dan 120 procent optrekt.De toeleverancier voor de elektronica-industrie IPTE bengelde onderaan met een verlies van 6,1 procent tot 4,60 euro. Donderdagavond had het bedrijf een kwartaalverlies van 4,8 miljoen euro meegedeeld. KBC Securities herhaalde het advies op aandelen IPTE af te bouwen.Op de fixingmarkt steeg Picanol met 1,3 procent tot 309 euro. De weefmachinefabrikant uit Ieper nam twee bedrijven over: het Amerikaanse Steel Heddle en het Belgische Verbrugge. Picanol wil met de acquisitie van deze fabrikanten van toebehoren voor weefmachines, zich minder blootstellen aan de cyclische activiteit van de markt voor nieuwe machines.Distrigas brokkelde met 0,7 procent af tot 1.240 euro. De gasverkoop in 2001 ligt een tiende hoger dan vorig jaar, zei voorzitter Hansen op de buitengewone algemene vergadering, die zoals verwacht de splitsing van de maatschappij goedkeurde. SM