HindernissenkoersRob Cox

De Zuid-Afrikaanse goudgroep AngloGold neemt zijn Ghanese sectorgenoot Ashanti Goldfields voor 1,1 miljard dollar in aandelen en 200 miljoen dollar schuld over. De Ghanese overheid die 17 procent en een gouden aandeel in Ashanti heeft, moet wel nog haar fiat geven. AngloGold wringt zich door heel wat bochten om de goedkeuring van de Ghanese overheid af te dwingen voor zijn bod van 1,3 miljard dollar op Ashanti. Het is niet zo moeilijk om in te zien waarom. Ashanti is de belangrijkste onderneming van Ghana en staat nog altijd voor 40 procent van de omzet van de beurs van Accra. Dat verklaart waarschijnlijk waarom AngloGold zo'n kolossale premie voor Ashanti betaalt. Als we de koers voor de eerste aankondiging midden mei in rekening brengen, biedt AngloGold een premie die 20 keer de besparingen na belastingen van de operatie bedraagt. Breng de speculatie voor die aankondiging in rekening en de premie is zelfs nog potiger. En de prijs is niet de enige hindernis. AngloGold stelt ook voor om de notering in Accra te behouden. Sam Jonah, de gedelegeerd bestuurder van Ashanti, krijgt verder een leidende functie in het management van de nieuwe groep. Hij staat samen met Bobby Godsell, de gedelegeerd bestuurder van AngloGold, in voor de 'strategische formulering'. Ten slotte stelt de Zuid-Afrikaanse overnemer de operatie voor als een fusie, zelfs als de Ashanti-aandeelhouders amper 13 procent in de nieuwe groep overhouden. Niettegenstaande alle toegevingen is de transactie een goede zaak voor de AngloGold-aandeelhouders. Omdat AngloGold enkel in zijn eigen (fors aangedikte) aandelen betaalt, draagt het akkoord onmiddellijk bij tot de winst per aandeel. Bovendien komt AngloGold in het bezit van Obuasi, een van de grootste goudmijnen ter wereld die ondanks recente problemen en een relatief hoge productiekost, toch altijd een premie had vereist. AngloGold wordt ook de grootste goudgroep, goed voor 9 procent van de 80 miljoen ounce die jaarlijks in de wereld gemijnd worden. Of de toegevingen voldoende zijn om de Ghanese overheid te paaien, is niet zeker. Overheden in landen als Zuid-Afrika of Australie zijn zeer terughoudend om hun lokale industriele kroonjuwelen aan buitenlandse ondernemingen te verpatsen. Er zal diep in de bodem van West-Afrika moeten worden gegraven om de vingers niet aan deze transactie te verbranden.