Infineon voorzichtiger dan STMicroelectronics

STMicroelectronics (STM) en Infineon, de twee grootste chipproducenten in Europa, stelden niet teleur met hun resultaten over het voorbije kwartaal. Bovendien stellen ze beide dat het ergste achter de rug is. STM was wel positiever in zijn vooruitzichten dan Infineon.De resultaten van Infineon over het tweede kwartaal waren merkelijk beter dan verwacht. Infineon sluit zijn boekjaar af eind september. Het operationele verlies kwam uit op 108 miljoen euro, tegenover een gemiddelde verwachting van een verlies van 178 miljoen euro. De omzet kwam uit op 1,39 miljard euro, een stijging met 34 procent tegenover het eerst kwartaal. Alle divisies zagen een verbetering van hun operationele resultaat. De grootste verbetering werd zoals verwacht opgetekend bij de DRAM-geheugenchips. Hier werd het verlies van 371 miljoen in het eerste kwartaal teruggebracht tot 28 miljoen euro in het tweede kwartaal. De forse stijging van de DRAM-prijzen, een verdrievoudiging sinds november vorig jaar, ligt hier natuurlijk aan de basis.STMicroelectronics realiseerde in het eerst kwartaal een omzet van 1,36 miljard dollar en een nettowinst van 32,9 miljoen dollar of 0,04 dollar per aandeel. Deze cijfers lagen in de lijn der verwachtingen. De grootste verassing zat in de stijging van de brutomarge tot 33,4 procent tegenover de vooropgestelde 31 procent. Deze verbetering werd door analisten positief onthaald, aangezien de omzet met 6 procent daalde tegenover vorig kwartaal. STM was positiever in zijn vooruitzichten voor de nabije toekomst. Voor het tweede kwartaal gaat het uit van een stijging van de omzet met 10 procent en een verdere verbetering van de marges met 2 tot 3 procent. Tegen eind dit jaar zouden de marges moeten stijgen tot 40 procent. Infineon zei dat de volgende zes maanden onzeker blijven en afhangen van het verdere herstel van de economie in de VS en Europa. Verder ziet de Duitse chipmaker een concurrentiële omgeving en voortdurende prijsdruk. Het bedrijf betwijfelt ook of het tegen het vierde kwartaal van dit boekjaar winstgevend kan zijn.Het verschil in de vooruitzichten wordt gedeeltelijk verklaard door de DRAM-sector. Infineon is voor meer dan 45 procent van zijn omzet afhankelijk van de volatiele DRAM-markt. Infineon zegt dat om de DRAM-prijzen verder te doen stijgen vooral de investeringen van bedrijven in nieuwe pcs moeten toenemen en de gemiddelde hoeveelheid geheugen per pc moet blijven stijgen. Analisten verwachten dat een vervangingscyclus voor pcs ten vroegste in het derde kwartaal aanvat. Tot zolang lijkt een stijging van de DRAM-prijzen onwaarschijnlijk. Ook de langverwachte intentieverklaring over de overname van de geheugenchipactiviteiten van Hynix door Micron kon de DRAM-prijzen eerder deze week niet hoger sturen. De consolidatie in de sector wordt beschouwd als een belangrijke voorwaarde voor een rationelere prijszetting.De kwaliteit van STM komt niet zonder een prijs. STM is gewaardeerd tegen 4,5 keer de verhouding van de ondernemingswaarde (EV) tegenover de omzet voor 2002 en 34 keer de winst van volgend boekjaar. Bij Infineon is de onzekerheid over de operationele prestaties op korte termijn groter. Dit resulteert in een, nog steeds forse EV/omzet 2002 van 3. Infineon heeft wel het voordeel dat het met zijn vooruitzichten de lat duidelijk lager heeft gelegd dan STM. KW