Laagste niveau in zeven jaar

(tijd) - De Belgische beleggers bleven als verlamd aan de zijlijn staan. De vrees dat de VS volgende week in hun eentje Irak binnenvallen, duwde de koersen opnieuw lager. De Bel20-index zakte met 1,4 procent tot 1.608,09 punten. Dat is zijn laagste peil sinds februari 1996. De grootste koersverliezen werden op de brede markt opgetekend: Systemat en Kinepolis zakten allebei met meer dan 10 procent.Irak vernietigde nogmaals negen verboden langeafstandsraketten. Frankrijk, Rusland en Duitsland kanten zich tegen een nieuwe VN-resolutie die een oorlog in Irak zou wettigen. Een eigengereide Angelsaksische actie lijkt dus meer dan ooit onafwendbaar. Het motto van de dag was dus hetzelfde van dat van alle vorige dagen van 2003: afwachten, zucht een handelaar.Dalende dollarNa de middag publiceerde het Institute for Supply Management (ISM) de index voor de niet-verwerkende industrie. Die kwam uit op 53,9 punten, hetgeen iets hoger is dan verwacht. Veel hielp dat niet, want het was vooral de dalende dollar die de beleggers bezighield. Gisteren bereikte de euro 1,10 dollar, zijn hoogste peil in vier jaar. De Amerikaanse munt lijdt onder de vertragende Amerikaanse economie en de malaise in Wall Street: buitenlandse beleggers verkopen massaal hun in dollar uitgedrukte activa. De geplande oorlog in Irak is eveneens een sterk argument om het groene biljet te verkopen. Die oorlog zal immers enorm veel kosten. Het Amerikaanse begrotingstekort zal fors toenemen en het sowieso al zorgwekkende handelstekort zwelt nog steeds aan. Tot slot hebben de beleggers niet graag dat de VS nog steeds weinig landen voor hun kruistocht tegen Saddam Hoessein weten warm te maken.Alsof dat allemaal niet voldoende is, deed de nog verse Amerikaanse minister van Financiën, John Snow, een ongelukkige uitspraak: Ik ben niet verontrust over de daling van de dollar. Handelaren vertaalden dat prompt in: De VS zijn blij met de zwakkere dollar. Nogal wat economen menen dat de regering-Bush bewust haar munt verzwakt in een poging de economie aan te zwengelen: de uitgevoerde producten worden aantrekkelijker op de internationale markten.Voor de niet-Amerikaanse bedrijven moeten we de redenering omkeren. Bovendien dalen de inkomsten van de in dollar verkochte producten. Barco bijvoorbeeld realiseert 45 procent van zijn omzet in Amerikaanse munt. Dat de groep tegelijk een groot deel van haar aankopen in dollars doet, tempert weliswaar haar dollargevoeligheid, maar die blijft niettemin groot. Toen Barco vorige week zijn puike resultaten aankondigde, stelde het management onomwonden dat de organische groei teniet kan worden gedaan door de zwakke koers van de dollar. Barco was niettemin een van de betere presteerders van de dag: plus 1,7 procent tot 47,25 euro.Delhaize (-2,5% tot 13,42), IBA (-4,3% tot 3,35), Umicore (-2,6% tot 36,85), Bekaert (-3% tot 31,47) en Agfa-Gevaert (+0,9% tot 19,07) staan geboekstaafd als relatief dollargevoelig. Het Mortselse beeldvormingsbedrijf publiceert vandaag zijn halfjaarresultaten. Gisteren werd Marc Gedopt alvast officieel als financieel directeur benoemd.Het eveneens relatief dollargevoelige Solvay leverde 2,1 procent in op 51,05 euro. Solvay publiceerde een maand geleden erg sterke jaarcijfers, maar kan daar vooralsnog niet van profiteren. Beleggers mijden chemieaandelen uit vrees voor de negatieve impact van een uit de hand lopende olieprijs, legt een handelaar uit. Tussen haakjes: chemie is bij Solvay nog goed voor ongeveer 30 procent van de bedrijfswinst.Ook CMB is dollargevoelig. Het aandeel won dinsdag bijna 10 procent, en moest gisteren slechts 0,9 procent teruggeven op 51,5 euro. De scheepvaartgroep zorgde eerder deze week voor dubbel goed beursnieuws: ze realiseert nog eens een meerwaarde van 54 miljoen euro op de verkoop van de laatste 20 procent van Hesse-Noordnatie, en ze overweegt haar dochter Exmar apart naar de beurs te brengen.KBCKBC publiceerde rond de middag zijn jaarresultaten. De impact op de koers was nihil. Het aandeel verloor s ochtends al terrein en sloot 1,7 procent lager op 27,02 euro. De resultaten oogden overigens behoorlijk. De nettowinst steeg met 1 procent tot 1,03 miljard euro, hetgeen dus iets beter is dan wat KBC in november aankondigde: Het resultaat 2002 zal dat van 2001 benaderen. Voorts bleef KBC bij zijn belofte het dividend lichtjes te verhogen: van 1,48 tot 1,52 euro per aandeel. Dat geeft een royaal bruto dividendrendement van 5,6 procent.Waarom bleven de beleggers dan ook gisteren de aandelen mijden? Voor 2003 wil KBC geen voorspellingen doen, maar dat is te begrijpen in deze uiterst onzekere tijden. De beleggers zitten echter met twee andere kopzorgen. Ten eerste liepen de jaarverliezen in de Poolse Kredyt Bank op tot 97 miljoen euro en durft KBC ter zake geen duidelijke beterschap in het vooruitzicht te stellen.Ten tweede hebben ze vragen bij de verliezen op de aandelenportefeuille. De winstbijdrage van het verzekeringsbedrijf zakte in 2002 bijvoorbeeld slechts met 3 procent, ook al moest het 299 miljoen euro aan waardeverminderingen boeken. Dat komt omdat ruim de helft van dat bedrag werd gecompenseerd door het aanwenden van een voorzieningsfonds voor beursrisicos. Dat fonds is nu leeg. Laten we dus hopen dat de beurs niet veel dieper meer zakt, ook al kan KBC heus nog tegen een stootje: zijn solvabiliteit is en blijft erg stevig.TurbulentiesColruyt is hét toevluchtsoord in bange tijden. Gisteren bereikte het aandeel zijn hoogste peil sinds 1999, na een klim van 1,6 procent tot 55,7 euro. Colruyt toont zijn interesse in de Ahold-dochter Schuitema. Ackermans & van Haaren won 4,3 procent tot 13,15 euro. Dinsdag bereikte de participatiemaatschappij nog een laagste peil sinds 1996. LSG verloor 2,6 procent. Na beurstijd publiceerde de groep haar resultaten, die al bij al meevielen.Er waren wel meer opvallende turbulenties. NPM presteerde dinsdag opvallend sterk, maar moest gisteren alle winst opnieuw inleveren: min 6,9 procent tot 95 euro. Nog extremer zijn de koerscapriolen van Kinepolis. De grote koper van de voorbije weken weken is blijkbaar verdwenen, want de koers plofte 12,4 procent lager tot 11,2 euro.Systemat verloor 11,5 procent tot 3,85 euro. Er is nochtans geen nieuws te melden over deze informaticagroep. Het aandeel kent een sluimerend bestaan, mede omdat Systemat geen liquiditeitsverschaffer heeft, zegt een handelaar. Een relatief groot verkooporder kan de bodem onder de koers weghalen.Waarvan akte. Die bodem was wekenlang 5 euro. Topman Jean-Claude Logé legt uit waarom: We hadden de toelating om tussen 5 en 20 euro eigen aandelen in te kopen. We kochten veel tegen 5 euro. Nu de koers onder 5 euro ligt, mogen we niet meer kopen. Binnen enkele maanden is het probleem opgelost. Dan gaat de raad van bestuur op de algemene vergadering de toelating vragen om tussen 0 en 20 euro in te kopen.Over liquiditeitsverschaffers gesproken: de beurs deelde mee dat Bank Dewaay haar contracten met een aantal genoteerde bedrijven opzegt. Kinepolis en EVS hebben een nieuw contract met Delta Lloyd Securities (in het zog van Thierry Beauvois, het Dewaay-kaderlid dat onlangs naar Delta Lloyd overstapte). Floridienne ging niet mee over, en moet het voortaan dus ook zonder liquiditeitsverschaffer rooien. Het aandeel vegeteert op de fixingmarkt en werd er niet verhandeld. De laatste prijs is 50 euro. De voorbije maand werden er 2.200 aandelen van verkocht. PHu