New York: nog een

Het klimaat vertoont veel gelijkenissen met de eerste maanden van het jaar. De fundamentals blijven maar verbeteren en het goede nieuws op het macro-economische front blijft maar opborrelen. Maar die gegevens worden weer eens volledig genegeerd of weggeveegd door boekhoudkundige onregelmatigheden. Nu bij WorldCom. Al bij al werd deze malaise nog tamelijk goed verteerd maar met het mooie macro-economische nieuws had men toch eerder knappe koersstijgingen mogen zien. Technologie liep voorop in de dalende markt. Het belangrijkste nieuws kwam natuurlijk uit de telecomsector, waar WorldCom de wereld verraste met wel zeer creatieve boekhoudtechnieken. De vrees voor een faillissementveroorzaakte een verkoopsgolf in de producenten van netwerkapparatuur. Nortel zakte met 25%, terwijl Juniper Networks 17 % goedkoper werd. Cisco, vooral gericht op de bedrijvenmarkt, hield goed stand. Bovendien kwam Alcatel met een winstwaarschuwing naar buiten. Ook de underperformance van de defensieve voedingssector viel op. Die was in grote mate te wijten aan de koersval van Phillip Morris met opnieuw juridische perikelen voor de tabaksindustrie. De laatste tijd verliest de tabaksindustrie regelmatig individuele zaken. Al bij al wordt niet verwacht dat de individuele zaken een grote bedreiging gaan vormen voor de tabaksindustrie: in alle tot nu besliste zaken is nog beroep mogelijk en, belangrijker, het aantal mogelijk gevallen zal in de toekomst verminderen omdat individuele zaken niet meer ontvankelijk zijn wanneer de klager is beginnen roken na 1965, het jaar waarin de waarschuwingen op de pakjes verschenen. We denken dat de reactie in Philip Morris overdreven is. Ook media scoorde zwak deze week. Radiobedrijven hadden te kampen met een ongunstig wetsvoorstel, dat overigens weinig kans maakt. Rond AOL circuleerde dan weer het gerucht van een winstwaarschuwing. Dit werd door de onderneming echter formeel ontkend. Banken hadden het eventjes moeilijk naar aanleiding van hun mogelijke WorldCom exposure. Vooral Citigroup, JP Morgan en Mellon hadden het zwaar. De kapitaalgoederensector werd aan de grond gehouden door Tyco dat terug 19% prijsgaf, en ook door de Amerikaanse producenten van defensiemateriaal. De koerscorrectie van deze laatste had veel te maken met de hoog opgelopen waarderingen na de sterke rally die de aandelen de laaste weken kenden. Vooral het nieuws dat een aantal bestuurders van defensieondernemingen aandelen van hun eigen bedrijf van de hand deden, was de aanzet tot een verkoopgolf. De chemiebedrijven tekenden een mooie stijging op nadat Du Pont verrassend sterke kwartaalcijfers had gepubliceerd. Niettemin kon de sector van de basismaterialen daar niet van profiteren aangezien de metaal- en papierproducenten een tegengewicht vormden.