Onvoorzien deflatiescenario

Door de sterke economische activiteit in de Verenigde Staten en de daarmee gepaarde inflatievrees lag de Amerikaanse rente in 1997 voortdurend boven de Duitse rente. Naarmate het jaar vorderde, verloor het inflatiescenario zienderogen kracht en sloeg door de Aziatische crisis om in een deflatiescenario. Ondertussen krompen de renteverschillen in Europa dankzij toenemende economische convergentie. Het Verenigde Koninkrijk was de vreemde eend in de bijt voor de kor-tetermijnrente door een indrukwekkende reeks van renteverhogingen.