Op leven en dood

De Frans-Nederlands-Belgische fusiebeurs Euronext neemt de Britse beurs voor afgeleide producten Liffe over. Euronext tast voor deze dikke vis zeer diep in de beugel: het in contanten betaalde bedrag van 890 miljoen euro is minstens 250 miljoen euro of 10 miljard frank meer dan de door analisten geschatte waarde tijdens de biedoorlog.Ook de concurrenten van Euronext - de grootste derivatenbeurs Eurex (dochter van Deutsche Börse) en vooral de London Stock Exchange (LSE) - wilden diep gaan. Dit opbod illustreert de felle strijd om Europas op een na grootste derivatenbeurs binnen te halen.Het gevecht tussen Frankrijk, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk om de Europese heerschappij woedt op vele niveaus en in vele sectoren, maar blijkbaar nergens zo hevig als in de hoek van de georganiseerde financiële markten. Het aantal allianties, beloftes en fopperijen in de voorbije drie jaar is nauwelijks bij te houden. Eerst was er Euro-Alliance, een samenwerkingsverband tussen de Duitse en de Franse beurzen. Niet lang daarna lieten de Duitsers Frankrijk vallen ten voordele van de uiteindelijk mislukte monsterfusie met de LSE. De Fransen versterkten zich door de creatie van Euronext en stelden vervolgens op hun beurt een fusie van gelijken met LSE voor. LSE stuurde Euronext hooghartig wandelen.Voor Jean-François Théodore, topman van Euronext en eerder van de Franse beurzen, smaakt de verovering van Liffe op de arrogante Britse en Duitse beursgiganten daarom ongetwijfeld extra zoet. Ook het Nederlandse directielid George Möller grinnikt allicht. Möller werkte jaren bij Liffe en stelde een hele poos geleden een Brits-Nederlandse fusie voor, met Liffe én LSE. LSE lachte het aanbod weg.LSE en Deutsche Börse lachen niet langer. Nu deelt Euronext de lakens uit. Met Liffe doet de fusiebeurs haar entree in de Londense City en haalt ze een uitstekend handelssysteem binnen. De beurs van Griekenland laat prompt weten op de Euronext-trein te willen springen. Dat deden de beurzen van Portugal en Polen voordien al. Ook de machtige Amerikaanse markt Nasdaq is plots een ernstige gesprekspartner, gezien diens reeds bestaande joint venture met Liffe. En laten we de andere ijzers in het vuur van Euronext niet vergeten, bijvoorbeeld zijn bevoorrechte relatie met de New York Stock Exchange, een van Euronexts partners in de alliantie GEM die naar een wereldomvattende aandelenmarkt streeft.Toch moet Euronext op zijn tellen passen. De gok is immers erg zwaar. De integratie van Liffe komt nu bovenop de aanslepende integratie van de eigen handels- en clearingsystemen. Het wordt een helse taak, zowel operationeel als cultureel, die bovendien snel en zuinig moet worden uitgevoerd.Euronext heeft niet langer de oorlogskas waarover zijn concurrenten wel nog beschikken. Het moet snel bewijzen niet de typische fout te maken van die honderden gekapseisde technologiebedrijven in de hoogdagen van de nieuwe economie. Zij spendeerden miljoenen aan marketing en dure overnames, met slechts een kortetermijndoel voor ogen: het verwerven van marktleiderschap. Die strategie bleek al te dikwijls dodelijk.Pierre HUYLENBROECK