Oude optieregelingen worden duur betaald

Optieregelingen die een tot twee jaar terug tijdens overnames werden uitgewerkt, vallen nu voor de kopers duur uit. In de afgelopen week werden twee van deze opties uitgeoefend. Deutsche Telekom werd er het slachtoffer van, Vodafone kon ervan profiteren.In maart 2000, op het hoogtepunt van de TMT-hype, kocht Deutsche Telekom een belang van 50,1 procent in Debis, de IT-consultinggroep van DaimlerChrysler. Het betaalde hiervoor 4,6 miljard euro in cash. Tegelijkertijd had DaimlerChrysler een verkoopoptie voor de resterende aandelen tegen dezelfde voorwaarden. De optie had een looptijd tot 2005. Volgens Reuters heeft DaimlerChrysler voor 4,6 miljard euro de resterende aandelen verkocht. Deutsche Telekom wou het precieze bedrag niet bevestigen. Deutsche Telekom zit nog met een andere verplichting opgezadeld. Vanaf begin volgend jaar kunnen Belgacom en TDC hun belang in Ben voor 1,6 miljard euro verkopen, opnieuw ruim boven de geldende waarderingen voor kleinschalige operatoren.Beide optieregelingen zijn door de markt gekend en ook in het vooropgestelde schuldreductieplan wordt hiermee rekening gehouden. Deutsche Telekom plant de schuldenberg van 65 tot 50 miljard euro te verminderen tegen het einde van het jaar. Het grootste gevaar voor de schuldeliminatie schuilt in een terugtrekking van het bod van Liberty Media op de kabelactiva van Deutsche Telekom voor 4,9 miljard euro. In de afgelopen dagen dikte deze vrees aan. De Duitse regelgever legt Liberty Media hoge eisen op en heeft de transactie nog niet goedgekeurd. Een succesvolle beursintroductie van de mobiele dochter T-Mobile is een andere voorwaarde om in de schuldreductie te slagen.Een ander negatief bericht in de Wall Street Journal, dat niet door Deutsche Telekom werd bevestigd, is de kandidaatstelling voor de overname van 51 procent in de Tsjechische operator Cesky Telekom. Er zouden nog zeven andere mededingers zijn. Een belang in Cesky is in tegenspraak met het voornemen de acquisities stop te zetten en zich te concentreren op de schuldafbouw. De negatieve nieuwsstroom deed het aandeel sinds 4 januari met 15 procent terugvallen tot 17,2 euro. Aartsvijand Vodafone profiteert van historische optieregelingen. Het heeft het resterende 50 procent belang (min twee aandelen) in Atecs Mannesmann verkocht aan Siemens voor 3,66 miljard euro in cash. Dit naar huidige waarderingen hoge bedrag werd bepaald in april 2000 na een biedoorlog rond Atecs Management tussen Siemens/Bosch en ThyssenKrupp. Vodafone had een verkoopoptie tot maart 2003. Siemens was van plan enkele delen van Atecs Mannesmann terug te verkopen, maar door de economische groeivertraging lukte dit niet helemaal. Het elektrotechnisch concern hoopt dat de investering op de lange termijn toch rendabel uitdraait. Voor Vodafone is de verkoop van Atecs een eerste stap in de focus naar mobiele telefonie dit jaar. De verkoop van de vaste telefonie in Duitsland en Japan zal volgens Merrill Lynch nog eens 2,4 miljard pond opleveren. Dit geeft Vodafone extra middelen om van de huidige zwakte in de markt te profiteren en het marktleiderschap via acquisities te verstevigen. CDR