Overnemer Kamps wordt overnamekandidaat

Het Italiaanse Barilla, de grootste pastaproducent ter wereld, wil een bod uitbrengen op het Duitse Kamps, de grootste industriële bakker ter wereld. Kamps lijkt niet afkerig te staan tegenover een overname, maar vindt het bod van 12 euro veel te laag. De kans is groot dat Barilla zijn bod zal optrekken.Het overnamebod van Barilla komt niet onverwacht. Kamps is sinds zijn ontstaan twintig jaar geleden exponentieel gegroeid. De groep realiseerde de ene overname na de andere. De gedelegeerd bestuurder, Heiner Kamps, deed sinds de beursgang in 1998 maar liefst 19 overnames. De grote ommekeer kwam er vorig jaar toen Kamps een winstwaarschuwing de wereld instuurde. Het bedrijf zag de winst in 2001 met 90 procent terugvallen en werd geconfronteerd met operationele moeilijkheden. De winstwaarschuwing zette een spectaculaire koersval in. In enkele maanden verloor het aandeel 85 procent van zijn waarde. Bovendien groeide de schuldenberg spectaculair aan tot 800 miljoen euro. De groep geloofde vorig jaar nog dat het zijn moeilijkheden op eigen houtje zou kunnen oplossen. Kamps kondigde aan dat hij de komende twee jaar zou consolideren en dat overnames pas dan opnieuw bekeken zouden worden. Nu lijkt het erop dat Kamps zelf het voorwerp van een overname zal worden. Voorlopig lijkt Barilla de enige onderneming die interesse toont voor Kamps. Danone deelde al mee dat het niet geïnteresseerd is in de Duitse bakkerijgroep.Kamps en Barilla zijn meer complementair dan op het eerste gezicht lijkt. Barilla is naast de grootste pastaproducent van Europa ook de op een na grootste industriële bakker in Europa. In 2000 haalde Barilla bijna de helft van zijn omzet uit bakkerijactiviteiten. De andere helft van de omzet kwam uit pastas. Naar geografische spreiding loopt de mogelijke fusie geen gevaar om geweerd te worden door de mededingingsautoriteiten. Barilla realiseert 71 procent van de omzet in Italië. Verder heeft het belangrijke activiteiten in Griekenland en Turkije. Kamps is hoofdzakelijk aanwezig in Duitsland en Frankrijk. Het gezamenlijk marktaandeel van de grootste twee industriële bakkerijen is bovendien beperkt. De Europese bakkerijmarkt is heel gefragmenteerd. De meerderheid van de spelers opereren op een nationaal of zelfs een lokaal niveau. Volgens schattingen van HSBC zou de gecombineerde omzet van Barilla en Kamps slechts 6,4 procent bedragen van de totale West-Europese industriële bakkerijsector.Barilla werd opgericht in 1877. De onderneming wordt gecontroleerd door de familie Barilla. De bakkerijdivisie bestaat sinds 1975. Volgens Barilla zijn de synergieën van de overname op korte termijn vrij beperkt. Daarom wil het Kamps voorlopig onafhankelijk laten bestaan. In elk geval wil het de merknaam Kamps behouden. Volgens analisten zijn er op middellange termijn zeker synergieën. Niet alleen kan de distributie worden gebundeld, ook kan de gecombineerde aankoop van grondstoffen leiden tot verbeteringen van de marges.Het ziet ernaar uit dat Barilla zijn bod zal moeten optrekken. Analisten schatten de waarde van Kamps tussen 13 en 15 dollar per aandeel. Beleggers speculeren op een verhoging van het bod. Het aandeel noteerde woensdag op 12,6 euro. PVM