Advertentie
Advertentie

Recticel: een nieuw groeiaandeel?

Recticel heeft een bewogen geschiedenis achter de rug. De vennootschap startte als PRB, een producent van buskruit. De Generale Maatschappij van België, belangrijkste aandeelhouder, wou een grote chemiegroep uitbouwen en fuseerde PRB, Carbochim en Sadacem tot Gechem. Een nieuwe naam was echter onvoldoende om de problemen op te lossen. Geleidelijk aan was het nodig de meeste activiteiten te verkopen, zodat alleen de polyurethaanproductie overbleef. De naam van de vennootschap werd daarom weer gewijzigd in Recticel. Recticel woog niet zwaar in de portefeuille van de Generale, zodat in 98 een akkoord kon bereikt worden voor de verkoop van de participatie aan een groep Vlaamse beleggers voor 375 frank (9,3 euro). Deze groep, gegroepeerd in de holding Rec-Hold bezit nu 60 procent van het kapitaal van Recticel, het publiek 30 procent. De Generale Maatschappij bezit nog 5 procent en het management heeft een optie op 5 procent.Recticel legt zich toe op de productie van polyurethaan, dat een veelzijdig gebruik kent. Het wordt zowel gebruikt als vulmateriaal voor zetelkussens in de meubelindustrie, als isolatiemateriaal in de bouw, interieurcomfort in de auto-industrie enz. Recticel is aanwezig in 21 landen met 93 vestigingen. De vennootschap is ingedeeld in vijf sectoren: comfort (22,4 procent van de omzet), technische schuimen (8,8 procent), slaapcomfort (32,3 procent), automobiel (23,6 procent) en isolatie (12,9 procent). De comfortsector zorgt voor de productie, de verwerking en de verkoop van soepel polyurethaanschuim, dat gebruikt wordt als vulling voor zitmeubelen en matrassen. Het schuim wordt geproduceerd in de vorm van grote blokken en als vormschuim. De productie wordt in Europa beheerst door drie groepen: British Vita, Recticel en de Amerikaanse Carpenter. Technische schuimen (voor filters, dichtingen, geluidisolatie, verpakkingsmateriaal, sponsen...) worden geproduceerd volgens de specificaties van de klant.In de sector slaapcomfort is Recticel een belangrijk producent van matrassen en lattenbodems. Een groot gedeelte wordt verkocht onder merknamen zoals Beka, Literie Bultex, Lattoflex, Ubica, Schlaraffia, Superba, Swissflex enz. In sommige gevallen worden de producten verkocht onder de naam van de klant. Recticel produceert thermisch isolatiemateriaal in hardschuim. In de bouwsector is polyurethaanschuim nog steeds een nicheproduct in een markt die beheerst wordt door minerale wol en polystyreen. Polyurethaanschuim heeft als nadeel de hogere prijs, maar als voordeel de hoge isolatiewaarde, de grote drukvastheid en het geringe gewicht, zodat zijn belang zal toenemen. De sector automobiel is de jongste jaren de snelst groeiende activiteit van Recticel en omvat de productie van zetelkussens in vormschuim, het omschuimen van autoruiten, de productie van onderdelen voor interieurafwerking en voor bekleding van instrumentenborden en deuren. Voor de komende jaren mag door een verbetering van de marges een verdubbeling van de winst verwacht worden. De koers-winstverhouding van Recticel is laag, omdat beleggers nog steeds met het negatieve beeld uit het verleden in het hoofd zitten. Met een beurskapitalisatie van 270 miljoen euro is Recticel eerder een small cap en dit soort aandelen ligt op het ogenblik niet goed in de markt. Toch mag niet vergeten worden dat Recticel in zijn activiteit één van de grootste bedrijven in Europa is. Recticel heeft een zware balans met veel schulden. Beleggers vrezen dan ook dat de onderneming van een hogere koers gebruik zal maken om een kapitaalverhoging door te voeren. Wij vinden Recticel een ondergewaardeerd aandeel. ESVFB-Trefpunt Antwerpen in het Alpheusdal in Berchem: op woensdag 1 maart om 19u.30: Beleggen in voeding- en distributieaandelen, door Werner Wuyts, analist Dierickx,Leys & Cie Effectenbank. Vooraf inschrijven verplicht door storting van 150 frank op rekening645-5350411-23 vanVFB-Trefpunt Antwerpen. Inlichtingen: A. Taverniers, 03/383.50.04.VFB-Trefpunt Brugge: in de Bacob-zetel, Velodroomstraat 28 in St.-Michiels: op woensdag 23 februari om 20u.: Gaat de beurs in 2000 ook zo snel als de technologie?, door Etienne Viersé, Afinas Rapport. Deelname: 125 frank. Inlichtingen: M.-H. Hanssens, 059/80.67.28.Optieclub in oprichting in Wilrijk aanvaardt leden. Inlichtingen:P. Neels, 0495/57.52.66.