Rooskleurige toekomst voor Schering

Het Duitse chemiebedrijf Schering maakte vorige week de overname bekend van het Amerikaanse beursgenoteerd biotechnologiebedrijf Collateral Therapeutics. De premie bedraagt 100 procent bovenop de beurskoers van de dag voordien. Strategisch is de overname zinvol. Schering bezat 12 procent van Collateral, maar nam een groot deel van de ontwikkelingskosten voor zijn rekening. Door de overname zal het nu tevens voor 100 procent profiteren van de toekomstige kasstromen. De overname is in lijn met de groepsstrategie. Schering blijft op zoek naar relatief kleine overnames en partnerships waardoor het zowel zijn technologische kennis als zijn producten kan uitbreiden. Het overnamebedrag van 140 miljoen dollar vertegenwoordigt iets meer dan 1 procent van de marktkapitalisatie van de groep.Schering presteerde de laatste jaren beter dan de overige Europese farmawaarden. Ook in 2002 ligt het met een return van 12 procent sinds de start van het jaar ver voor op het gemiddeld rendement van 2 procent van de andere farmabedrijven. Vooral de heroriëntering naar de farmaceutische markt is hier debet aan. In 1990 werd de eerste aanzet gegeven voor een geleidelijke terugtrekking uit de specialiteitenchemie. De kroon op het werk is de verkoop van het 24-procentbelang in Aventis Crop Science aan Bayer, een operatie die in de loop van het huidige boekjaar afgerond moet zijn.De activiteiten van Schering zijn nu opgebouwd rond 3 polen: de diagnose- en radiologieafdeling, de gespecialiseerde therapieën en de afdeling vrouwelijke gezondheid. De diagnose- en radiologieafdeling staat in voor zon 30 procent van de groepsomzet. Voor deze afdeling verwachten de analisten een jaarlijkse groei van gemiddeld 7 procent tot 2005, de laagste groei van de drie afdelingen. Gespecialiseerde therapieën, waaronder tevens het overgenomen Collateral zal vallen, staan voor een derde van de omzet. Betaseron/Betaferon, een geneesmiddel tegen multiple sclerose, stond in 2000 voor 66 procent van de verkopen van de afdeling. In 2001 jaar stegen de verkopen met 14 procent. Dit jaar zat dit vermoedelijk lager liggen door de goedkeuring voor commercialisering in Amerika van het concurrerend middel Rebif van het Zwitserse Serono. De terugval zal beperkt zijn. Europa en de rest van de wereld buiten de VS namen in 2001 60 procent van de verkopen van Betaseron voor hun rekening. En de groep verwacht voor andere producten in deze afdeling sterke verkoopcijfers neer te zetten.De laatste afdeling, eveneens goed voor een derde van de verkopen, richt zich op hormonentherapie en vruchtbaarheidsbehandelingen voor vrouwen. De lancering van Yasmin en van Mirena (beide anticonceptie) en het opzetten van een Amerikaans verkoopsteam de VS waren in 2000 slechts goed voor 11 procent van de verkopen van deze afdeling kostte handenvol geld. Vanaf dit jaar zal Schering hiervan de vruchten plukken.De analistenconsensus gaat tot 2005 uit van een jaarlijkse groei van de courante winst van 15 à 20 procent. Schering heeft de komende jaren niet te lijden onder een afloop van een patent voor een belangrijk product, het slechte nieuws (Rebif) zit in de koers verwerkt en de balans ziet er gezond uit. Een combinatie om u tegen te zeggen. KDL