Advertentie
Advertentie

SAP vindt weinig steun bij Oracle

De Amerikaanse producent van bedrijfssoftware Oracle overtrof de verwachtingen voor het kwartaal dat eind mei werd afgesloten. Oracle verlaagde wel de vooruitzichten voor het derde kwartaal en ziet geen herstel van de technologie-uitgaven voor het einde van dit jaar. En dat is precies waar de Duitse softwareproducent SAP nog steeds op rekent. De omzet van Oracle kwam uit op een hoger dan verwachte 2,77 miljard dollar, een terugval met 15 procent tegenover hetzelfde kwartaal vorig jaar en een stijging met 24 procent tegenover het vorige kwartaal. De winst per aandeel bedroeg 14 dollarcent, terwijl analisten uitgingen van een winst per aandeel van 12 dollarcent. De licentie-inkomsten uit applicatiesoftware het segment waarin ook SAP actief is, kwamen uit op 246 miljoen dollar, een daling met 27 procent tegenover hetzelfde kwartaal vorig jaar. Ook deze resultaten waren beter dan verwacht. De relatief goede verkoop van applicatiesoftware werd door Oracle toegeschreven aan de sterkte in Europa waar de vraag op peil bleef. Oracle moest wel toegeven dat het sterke concurrentie ondervindt van SAP, onder meer in het segment van CRM-software (Customer Relationships Management), software voor het beheer van klantenrelaties. Oracle bleef wel onder de verwachtingen met zijn vooruitzichten voor het volgende kwartaal. Het bedrijf gaat uit van een daling van de omzet met 15 tot 25 procent ten opzichte van vorig boekjaar, terwijl analisten een daling met 10 procent verwachtten. De winst per aandeel zou 0,06 à 0,07 dollar moeten bedragen, terwijl de consensusverwachting lag op 0,09 dollar. Bovendien ziet Oracle ten vroegste begin 2003 een herstel van de IT-investeringen. Het positieve nieuws voor SAP is dat de Europese softwaremarkt relatief goed stand houdt en dat SAP hierin sterk blijft presteren. Het negatieve nieuws is dat SAP nog altijd rekent op een sterk vierde kwartaal, wat almaar onwaarschijnlijker wordt. Voor het hele boekjaar gaat de Duitse softwareproducent nog uit van een omzetstijging met 15 procent en een verbetering van de operationele marges met 1 procent. Meer dan 40 procent van die omzet zal SAP moeten behalen in het traditioneel sterkste vierde kwartaal. Analisten bestempelen de verwachtingen van SAP als te hoog gegrepen en gaan ervan uit dat het bedrijf zijn verwachtingen nog neerwaarts zal bijstellen. Toch impliceert de huidige consensusverwachting van 8,2 miljard euro omzet voor dit jaar nog steeds een omzetstijging van 12 procent, zodat de marge voor tegenvallers bij SAP beperkt blijft. Historisch bekeken noteert SAP momenteel goedkoop tegen een koers-winstverhouding van 36 voor dit boekjaar en 27 voor het boekjaar 2003. De voorbije acht jaar lag de verwachte koers-winstverhouding voor de volgende twaalf maanden steeds tussen een bodem van 30 en een top van 50, de piek van bijna 70 in 1999 buiten beschouwing gelaten. Toch is de kans reëel dat het aandeel nog verder onder druk blijft staan omdat de te hoge verwachtingen als een zwaard van Damocles boven SAP blijven hangen. En aangezien een groot gedeelte van de omzet pas op het einde van het jaar wordt gerealiseerd, kan SAP de beleggers nog wel een tijdje aan het lijntje houden met de huidige voorspellingen. KW