Advertentie
Advertentie

Schroder waardeert Proximus op 5,35 miljard pond

(tijd) - Schroder Salomon Smith Barney waardeert Proximus op 5,35 miljard pond (339 miljard frank of 8,4 miljard euro). Dat blijkt uit een analistenrapport van de zakenbank over de Britse mobilofoniegroep Vodafone, die een kwart van het Belgacom-filiaal in handen heeft. De waardering is conservatief als Proximus wordt afgezet tegen de prijs per abonnee die de afgelopen maanden bij een aantal transacties betaald werd. Schroder gebruikte voor zijn waardering de DCF-methode. DCF (discounted cash flow) actualiseert de toekomstige vrije operationele kasstromen van de onderneming. De methode is toekomstgericht en omzeilt het probleem van het gebrek aan bruikbare gegevens uit het verleden. De accuratesse van de waardering is afhankelijk is van de accuratesse van de voorspellingen. Voor de waardering van gsm-bedrijven wordt soms ook een eenvoudig rekensommetje gebruikt, voor wat het waard is voor een vergelijking tussen twee verschillende bedrijven op twee dito markten. Het gaat om het aantal abonnees vermenigvuldigd met de prijs per abonnee die bij recente overnames in de sector betaald werd. Zo kocht KPN France Télécom/Orange erg goedkoop uit bij KPN Orange voor 2.940 euro per abonnee (volgens Fortis Bank). Uitgezet tegen de 3,277 miljoen abonnees van Proximus van eind december geeft dat een waardering van 9,63 miljard euro. Eerdere transacties van 4.000 euro per abonnee en meer geven nog beduidend hogere waarderingen. BB