STM voorzichtig op overnamepad

STMicroelectronics (STM) kocht de voorbije week de chipdivisie van telecomproducent Alcatel. Hoewel de impact op de resultaten beperkt is, lijkt het een mooie versterking van de portefeuille van STM. Volgende week publiceert Europas grootste chipproducent zijn resultaten over het eerste kwartaal.Maandag kondigde STM aan dat het Alcatel Microelectronics overneemt voor 390 miljoen euro. Alcatel Microelectronics, de chipafdeling van de telecomgroep Alcatel, heeft zijn hoofdzetel in België. Er werken in ons land 1.200 mensen voor Alcatel Microelectronics, van wie 800 in Oudenaarde. Maar precies deze productiefaciliteit wordt door STM meteen doorverkocht aan het Amerikaanse AMI Semiconductors. Een verkoopprijs werd niet bekendgemaakt, maar wordt door analisten geschat op minder dan 150 miljoen euro. De doorverkoop is vanuit het standpunt van STM logisch. STM beschikt over een groot capaciteitsoverschot in zijn minder geavanceerde fabrieken. Aan het einde van vorig jaar bedroeg de bezettingsgraad minder dan 60 procent. Het bedrijf is vooral geïnteresseerd in de technologie, de kennis en de patenten van de Alcatel-dochter. Het overgenomen bedrijf is gespecialiseerd in vaste en draadloze telecomtoepassingen en maakt STM marktleider in chips voor ADSL- en aanverwante technologieën. Alcatel Microelectronics boekte vorig jaar een omzet van 350 miljoen euro. Alcatel maakt geen winstcijfers per afdeling bekend maar analisten van JP Morgan schatten dat de divisie vorig jaar break-even draaide. Hoe dan ook lijkt de prijs die STM betaalt zeker niet overdreven. STM betaalt 1,1 keer de omzet van 2001, terwijl het zelf noteert aan 4,6 keer de omzet van 2001. Het belang van de overname voor de omzet van STMicroelectronics blijft beperkt tot ongeveer 4 procent.Toch is dit de grootste overname van STMicroelectronics tot op heden. Analisten van ABN AMRO wijzen erop dat dit het signaal kan zijn voor verdere consolidatie in de Europese chipsector. Ook de chipafdeling van het Zweedse Ericsson staat al geruime tijd in de etalage. Deze boekte vorig jaar een omzet van 1 miljard dollar, maar realiseerde hierop een verlies van 200 miljoen dollar. Volgens ABN AMRO zou STM ook hierin geïnteresseerd zijn om zo een sterke positie op te bouwen in chips voor mobiele netwerken en zijn relatie met Ericsson te verstevigen. Met een gearing, de verhouding van de nettoschuld tegenover het eigen vermogen, van 7 procent beschikt STM in elk geval over een marge voor bijkomende overnames.STM maakt volgende week maandag nabeurs resultaten bekend over het eerste kwartaal. Deze kunnen na de positieve cijfers van Philips, Texas Instruments, en andere de voorbije week een bijkomende indicatie geven van het herstel van de chipmarkt. De omzet moet tussen 1,35 en 1,4 miljard dollar uitkomen, terwijl de gemiddelde verwachte winst per aandeel 0,04 dollar bedraagt. Verder wordt vooral uitgekeken naar de evolutie van de voorraden en de brutomarges. Aan het einde van vorig jaar had STM zijn voorraden teruggedrongen tot 742 miljoen dollar. Een stijging zou als negatief ervaren worden. De brutomarge moet uitkomen op 31 procent. Hoe dan ook zal vooral nieuws over de vooruitzichten de koers sturen. KW