Veredeld Umicore

(tijd) - De Bel20-index vertoefde urenlang in de verliesregio, maar wist niettemin met een winstje van 0,13 procent op 1.947,57 punten af te klokken. Wall Street weerstond het ongunstige nieuws over IBM. De beurs kon zich voorts optrekken aan de peptalk van Greenspan en de orale voorbereiding van diens ambtgenoot Duisenberg op een Europese renteverlaging. Umicore ging hoger na de aankondiging van een grote overname. Het was een matte beursdag gisteren. 'De hausse raakt wat buiten adem', stelde een handelaar gisterenmiddag. 'De beurzen namen de voorbije twee maanden een serieus voorschot op een verhoopt economisch herstel later in 2003. Dat herstel moet zich nu wel kunnen doorzetten. Liefst zonder nieuwe conflicten en terreuraanslagen, liefst zonder nieuwe bedrijfsschandalen. Kortom, er mag niet veel verkeerd lopen. De beleggers beseffen dat, en worden dus voorzichtig.' Het nieuws van IBM, dat de Amerikaanse financiele controleur Securities and Exchange Commission een onderzoek naar zijn boekhouding in 2000 en 2001 begint, is in deze context dus onheilspellend nieuws. In Wall Street verloor IBM weliswaar aanvankelijk een handvol procenten, maar de beurs in haar geheel hield tot 18u onze tijd stand. Ook positief is dat de beleggers nauwelijks aandacht hadden voor allerlei wilde geruchten die Wall Street maandagavond naar beneden trokken: Amerikaanse troepen in Iran, een opmerking van een centrale bankier dat de beurs te hoog zou noteren, enzovoort. Alan Greenspan, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, droeg hier zijn steentje bij: 'De economie lijkt te zijn gestabiliseerd.' Wim Duisenberg, die net als Greenspan in Berlijn een toespraak hield, declameerde: 'De inflatoire druk is fors afgenomen. We zullen er rekening mee houden tijdens onze deliberaties over de monetaire politiek.' Duidelijker kan de ECB-voorzitter niet zijn: de ECB verlaagt donderdag de rente, allicht zelfs met 50 basispunten. Ernst Welteke, voorzitter van de Bundesbank, deed er nog een schep bovenop door te stellen dat 'het gevaar voor deflatie in Duitsland uiterst ernstig is te nemen.' Hoofdvogel Umicore schoot de hoofdvogel af in de hoek van de Belgische bedrijfsnieuwtjes. De Belgische non-ferrogroep kondigde 's ochtends een belangrijke overname aan: ze koopt de afdeling Edele Metalen (Precious Metals Group - PMG) van de Amerikaanse groep OM over voor 643 miljoen euro. Dat is geen klein bedrag. PMG is dan ook allerminst een kleine onderneming. Ze is actief in talrijke gespecialiseerde sectoren in de meeste werelddelen. Ze telt 3.500 werknemers en haalt een jaaromzet van 4,6 miljard euro. Dat is heel wat meer dan de 3,2 miljard omzet die heel Umicore in 2002 realiseerde. Die forse omzet van PMG vertaalt zich in een bedrijfswinst van 83 miljoen euro, hetgeen een magere winstmarge van 1,8 procent impliceert. Dat is veel minder dan de winstmarge die Umicore met zijn huidige afdeling Edele Metalen genereert. Anderzijds betaalt Umicore 7,7 keer de bedrijfswinst van PMG, en dat is zeker niet overdreven. De overname wordt volledig met contanten betaald. Umicore zal een langetermijnfinanciering aangaan. Het bedrijf heeft daar de ruimte toe: zelfs indien de volledige overname via schulden verloopt, dan nog is de gearing ratio (vreemd vermogen/eigen vermogen) niet meer dan 67 procent. Umicore gaf aan die ratio rond 50 procent te houden. De kans op een kapitaalverhoging op middellange termijn is dus reeel. De divisie Edele Metalen droeg reeds ruim 40 procent bij tot Umicores winst, en wordt met de geplande overname (de mededingingsautoriteiten moeten de transactie nog goedkeuren) nog een stuk belangrijker. De impact van de vierkant draaiende koperdivisie en de zinkprijsgevoelige zinkdivisie wordt kleiner, hetgeen volgens analisten positief is. De zinkprijs evolueert overigens gunstig. Gisteren schommelde hij rond 810 dollar per ton, zijn hoogste peil in tien weken. Het aandeel won 1,7 procent tot 40,62 euro. Tessenderlo verloor 0,6 procent tot 27,19 euro. Gedelegeerd bestuurder Gerard Marchand verwacht dat de resultaten over 2003 lager zullen liggen dan die over 2002. Het probleem zit hem in de winstmarges. Die verschrompelden van 7,4 procent in 2000 tot 3,8 procent in het eerste kwartaal van 2003. Het tweede kwartaal is niet beter, geeft Marchand mee. Hij stelt evenwel dat de omzet op peil blijft: 'Dat stelt mij gerust, want het kan erop wijzen dat het uiteindelijke herstel fors zal zijn.' Tessenderlo is gevoelig aan een aantal externe factoren, zoals uiteraard de economische evolutie, maar ook de olieprijs, de dollar en de pvc-prijzen. De olieprijs is de voorbije maanden teruggelopen en schommelt al een poos rond 26 dollar per vat. Dat is een goede zaak voor Tessenderlo. De dollardaling is een slechte zaak. Tessenderlo heeft - net als Delhaize - weliswaar veel schulden in dollar, zodat die berg automatisch gedeeltelijk wegsmelt. Het probleem is dat Tessenderlo moet opboksen tegen Amerikaanse concurrenten. 'Om concurrentieel te blijven, moeten we door de dure euro onze prijzen verlagen. Ook dat weegt op de marges van de groep.' Voor de beleggers heeft Tessenderlo al een hele tijd een speculatief tintje: de Franse referentieaandeelhouder EMC wil zijn belang van 44 procent tegen eind 2004 verkopen. Zou er een volledige overname kunnen uit voortspruiten? Marchand zelf meent alvast dat het belang interessanter is voor een financiele groep of consortium, dan voor een chemiebedrijf. Almanij Dexia was de grootste verliezer onder de Bel20-aandelen, met een terugval van 1,9 procent tot 11,17 euro. Almanij publiceert vandaag na beurstijd zijn kwartaalresultaten. Het aandeel won 2,9 procent op 37,45 euro. Dat is al 50 procent boven zijn dieptepunt van maart. Telindus doet het nog beter: plus 100 procent sinds oktober vorig jaar. Gisteren won het aandeel van de herboren netwerkengroep alweer 2,2 procent tot 6,65 euro. Dat is het hoogste peil sinds april 2002. Deceuninck haalde met een winst van 3,7 procent op 20,74 euro zijn hoogste peil sinds augustus 2002. Het handelsvolume was groot. Mobistar won 0,1 procent op 34,19 euro. De gsm-operator sloot een interconnectiealliantie met zijn concurrent Proximus voor de verzending van MMS'jes over hun netwerken. D'Ieteren zag in mei zijn marktaandeel op de Belgische automobielmarkt op maandbasis toenemen tot 16,9 procent. Dat aandeel zakte met 0,3 procent tot 116,4 euro. GIMV noteert vandaag ex-dividend. Er ging 52,5 eurocent af. Het aandeel bewoog overigens nauwelijks, en eindigde dus 50 cent lager op 19 euro. IBt was de grootste stijger van het lot, met een klim van 7,1 procent tot 4,55 euro. Na de publicatie van erg tegenvallende kwartaalresultaten meldde de producent van implantaten dat hij zijn focus meer zal verschuiven naar de Europese markt. De groep wil geen concrete vooruitzichten geven, maar plant naar eigen zeggen geen kapitaalverhoging. Twee weken geleden kostte IBt nog ruim 6 euro. Op de fixingmarkt won BMT 7,8 procent tot 73 euro. Dat is zijn hoogste peil van het jaar. De metaalverwerkings- en engineeringgroep verwacht voor het eerste halfjaar een licht hogere nettowinst. Floridienne wil 2003 met meer winst en omzet afsluiten. Het aandeel steeg met 3,1 procent tot 50,5 euro. Icos Vision Systems begint vandaag zijn carriere op Euronext Brussel (zie ook volgende bladzijde). Het aandeel wordt morgen opgenomen in de Next Economy Index. Op Nasdaq Europe steeg het aandeel met 2 procent tot 7,5 dollar, zijn hoogste peil sinds juni 2002. PHu