Advertentie
Advertentie

Vodafone wint van mmO2

In moeilijke marktomstandigheden is het meestal veiliger zich te richten op de marktleider. Dat bewijzen de jaarresultaten van de mobiele operatoren Vodafone en mmO2. MmO2 is de onlangs afgesplitste mobiele arm van British Telecom. De operator maakte tegenvallende omzetcijfers bekend en verloor sinds begin deze week 12 procent tot 42 pence, het laagste niveau in zijn korte beursgeschiedenis. Toch moest ook Vodafone achteruit (-7%) omdat het het surplus aan cashflow wil investeren in plaats van uitkeren.Vodafone en mmO2 waren niet zo lang geleden de twee grootste mobiele operatoren op de Britse markt. Vandaag is Vodafone de meest globale mobiele operator met activiteiten in Europa, de VS en Azië/Australië. MmO2 heeft de ambities beperkt tot vier Europese landen: Groot-Brittannië, Ierland, Nederland en Duitsland. In deze vier landen treedt de groep op onder het merk O2. Vodafone overtrof op alle niveaus de verwachtingen van analisten. De omzet nam toe met 52 procent tot 22,8 miljard pond, terwijl de operationele bedrijfskasstroom met 44 procent hoger schoot tot 10,1 miljard pond. De operationele kasstroom van concurrent mmO2 lag met 433 miljoen pond rond de verwachtingen, maar de omzetstijging van 11,5% tot 4,3 miljard pond viel tegen. MmO2 ontvangt in Groot-Brittannië minder geld per gebruiker. De gemiddelde jaaromzet per gebruiker daalde met 14 procent tot 231 pond en de recente tendens blijft negatief. In het vierde kwartaal bedroeg de maandopbrengst 40 pond, tegenover 42 pond in het derde, en 43 pond in het tweede kwartaal. Dit is des te verontrustender daar Groot-Brittannië voor 160 procent van de bedrijfskasstroom staat. Waarnemers gaan er van uit dat de verlieslatende operaties in Nederland (ex-Telfort) en Duitsland (ex-Viag Interkom) worden verkocht of geliquideerd. Nu blijkt dat vooral de situatie in Duitsland verbeterde. In het laatste kwartaal boekte de groep een nettoaanwas van 225.000 klanten tot 3,9 miljoen klanten. Intussen telt mmO2 4 miljoen Duitse klanten. Vodafone had, in tegenstelling tot mmO2, eind april reeds de inkomsten per gebruiker bekendgemaakt en die bleven over het hele boekjaar in alle Europese landen stabiel. De groep verwacht dat de inkomsten per gebruiker dit boekjaar zullen toenemen, hoewel analisten dat betwijfelen. De groep rekent op extra inkomsten door de lancering van sms-berichtjes met beelden. Door deze visie boekte Vodafone geen afschrijvingen op goodwill op de mobiele activiteiten. Het grootste verlies uit de Britse geschiedenis zou er nog groter door zijn geweest. Vodafone vindt dat de boekwaarde van 219 pence per aandeel dus de reële marktwaarde is, of een opwaarts potentieel van 100 procent. Vodafone ligt op de loer voor overnameprooien om versterkt uit de crisis te komen. Bijgevolg is er geen geld voor een betekenisvolle verhoging van het dividend of de inkoop van eigen aandelen. Maar meer en meer beleggers beschouwen Vodafone als een nutsaandeel en waren niet tevreden met dit nieuws. De mededeling dat de investeringen in derdegeneratiemobilofonie flink worden opgevoerd, deed ze huiveren. Dat een bedrijf niet in zijn eigen sector zou mogen investeren, is tekenend voor het slechte sentiment in de sector. CDR