Volgende mijlpaal IBA bereikt

De Belgische producent van hoogwaardige medische apparatuur IBA maakte de verkoop bekend van zijn eerste protontherapiesysteem. Daarmee is een volgende mijlpaal bereikt in het bestaan van het bedrijf. De beleggers reageerden enthousiast en duwden het aandeel initieel 10 procent hoger. Een daling van het Amerikaanse consumentenvertrouwen gooide op het einde van de dag nog roet in het eten. De verkoop werd al langer verwacht door de financiële markten. Het uitblijven ervan woog op de aandelenkoers van het bedrijf. IBA draagt na het afhaken in 2000 van de Amerikaanse partner Tenet, een leidinggevende Amerikaanse ziekenhuisgroep, volledig zelf het financieel risico van de ontwikkeling van de PT-systemen. De hoge lasten worden nu echter gecompenseerd door hogere opbrengsten.Hoeveel de verkoop zal opbrengen, is niet duidelijk, maar het belang van het contract kan moeilijk worden overschat. De verkoopprijs van een PT-systeem schommelt tussen 20 miljoen dollar voor een klein en 50 miljoen voor een groot systeem. Aangezien de woordvoerder van IBA het had over een middelgroot systeem, gaan we uit van een verkoopprijs van 30 miljoen dollar. Dit vertegenwoordigt iets meer dan 10 procent van de jaarlijkse omzet van het bedrijf. IBA merkt op dat de interesse voor het nieuwe systeem groot is sinds de goedkeuring ervan door de FDA in de zomer en de behandeling van de eerste patiënt in Amerika vorige week. Een groot aantal onderhandelingen is aan de gang en het is zeer waarschijnlijk dat nog meerdere verkopen gesloten zullen worden, zelfs nog voor het einde van het jaar, aldus het bedrijf. Ook op de marges heeft de verkoop een positief effect. Analisten schatten de EBITDA-marge op de verkoop van een PT-systeem op 35 à 40 procent. In de industriële activiteiten van de groep, met een omzet van 80 miljoen euro in de eerste helft van het jaar goed voor 70 procent van de groepsomzet, lag de marge op 12 procent. Voor de gehele groep, inclusief de medische divisie, kwam de gemiddelde marge in 2000 uit op 25 procent. Gaan we uit van een scenario waarin tegen eind 2002 twee bijkomende PT-systemen worden verkocht, dan stijgt de marge tot 28 à 30 procent. Het IBA-aandeel viel in september in twee weken terug van 27 tot 15 euro. De oorzaken waren de tragedie van 11 september, de dollargevoeligheid van IBA, de onzekerheid omtrent de impact van een recessie op IBAs activiteiten en het uitblijven van de verkoop van een PT-systeem. De meeste redenen om het aandeel laag te houden zijn nu van de baan. De dollar houdt stand. En zelfs al komt het tot een correctie van de dollar, dan vormen de in de Amerikaanse munt genoteerde schulden van het bedrijf een gedeeltelijke hedge voor het omzetverlies. Eén PT-systeem is verkocht en ook de impact van de recessie op de activiteiten blijft voorlopig beperkt, aldus financieel directeur François Mirallié. IBAs groeistrategie was tot nu voornamelijk gebaseerd op beloftevolle producten die commercieel nog alles moesten bewijzen. Een van die beloftes wordt nu realiteit. Het is wachten op een vervolg in de goednieuwsstroom om het scepticisme van de beleggers te overwinnen en het aandeel hoger te stuwen naar een waardering die een groeiaandeel waardig is. KDL