'Aandelen zijn peperduur'

(tijd) - Op basis van de gemiddelde bedrijfswinst van de voorbije tien jaar zijn aandelen peperduur. De zeepbellen van de late jaren 1920 en 1990 uitgezonderd, zijn aandelen nooit zo duur geweest. Dat blijkt uit een berekening van The New York Times. De krant volgt een advies uit 1934 van Benjamin Graham, de geestelijke vader van superbelegger-miljardair Warren Buffett. De koers-winstverhouding (k/w) wordt berekend door de koers van een aandeel te delen door de winst van het voorbije jaar. Op basis van dat criterium zijn aandelen niet duur. 'Fout', zou Graham zeggen. 'We moeten kijken naar de winstcijfers van de voorbije vijf en bij voorkeur zeven of tien jaar', schreef Graham in 1934 in zijn meesterwerk 'Security Analysis'. Op basis van de gemiddelde winst van de voorbije tien jaar bedraagt de k/w van de S&P500-index 27. Dat is het hoogste peil van de voorbije 130 jaar, de late jaren 1920 en 1990 uitgezonderd, toen de pieken gevolgd werden door een zware correctie. CP