Advertentie

'Het begin van een nieuwe oliecyclus'

(foto Reuters: tanker voor de kust van Libië)

‘We staan aan het begin van een nieuwe oliecyclus’, zegt Poppy Allonby. Ze beheert het World Energy Fund van BlackRock, een energiefonds van meer dan 6 miljard dollar.

Ze spreekt bullish over de olieprijs. ‘En dat heeft niets te maken met de recente gebeurtenissen in het Midden-Oosten. Een maand geleden hadden we hetzelfde verhaal verteld’, klinkt het.

De positieve toon staat in schril contrast met wat haar collega Robin Batchelor dik anderhalf jaar geleden (bij een olieprijs van 60 dollar) tijdens een gesprek in Brussel te vertellen had. ‘De olieplas - de reservecapaciteit van de OPEC - staat een olierally in de weg’, zei die toen.

‘Er zijn heel wat dingen veranderd en het is tijd om alles te herbekijken. De groeilanden blijven de motor achter de olievraag maar ook in de VS, nog steeds de grootste energieverbruiker, klimt de vraag opnieuw. De olieproductie kan niet volgen. Elke jaar zullen we verder in de reserves moeten tasten.'

Kritische drempel

Doordat Saoedie-Arabië de weggevallen olieproductie van Libië overneemt, is de reservecapaciteit van de OPEC op dit moment nog slechts 5 procent van de wereldwijde olievraag. Dat is volgens Allonby de kritische drempel om van een ‘tight market’  te spreken.

Ook zonder de geopolitieke crisis was het slechts een kwestie van tijd vooraleer die drempel gehaald zou worden. 2012 of 2013, afhankelijk van de prognoses.

‘Dat was zo in periode 2003-2008, de periode waarin de olieprijs steeg van 30 tot boven 100 dollar per vat. We zitten aan het begin van een nieuwe energiecyclus.’ Een 'koersdoel' voor de olieprijs geeft ze niet.

De dure olie reflecteert zich ook in de aandelenportefeuille van het fonds, dat meer dan 6 miljard dollar groot is.

Offensief

‘Twee jaren geleden hadden we een defensieve portfeuille met vooral geïntegreerde oliebedrijven zoals Exxon BP, Shell. Die pompen niet alleen de olie op maar hebben ook raffinaderijen en petrochemische installaties. Het zijn tevens bedrijven met relatief hoge dividenden. Een defensieve strategie dus.’

Nu kiest het fonds voor oliedienstenbedrijven en oliebedrijven die gewoon olie zoeken, oppompen en verkopen zonder verdere integratie. Die bedrijven profiteren optimaal van een dure olie.

Anadarko

Anadarko bijvoorbeeld. ‘Dat is het belangrijkste aandeel in onze portefeuille. In de VS hebben ze een stevige positie en groeien gestaag. Maar in West-Afrika heeft het bedrijf veel potentieel. Vandaag hebben ze er trouwens nog een nieuwe oliebron ontdekt.’

Het aandeel werd zwaar getroffen door de ontploffing van het BP-olieplatform in de Golf van Mexico. Anadarko was betrokken partij bij de ontploffing en uit vrees voor grote schadeclaims halveerde het aandeel. Ondertussen staat al terug boven het peil van voor de ontploffing.

Midcap van 30 miljard dollar

Nog dit. Het fonds investeert zowel in large, mid als small caps maar in de oliesector is dat allemaal relatief. ‘Mid caps zijn voor ons bedrijven van 30 miljard dollar. Ja, de oliesector is big business.’

Allonby is tevens co-manager van het BlackRock New Energy Fund, een fonds van 2 miljard dollar gespecialiseerd in schone technologie en hernieuwbare energie.

Allonby heeft het wel voor bedrijven met technologie voor energie-efficientië. ‘Dat zijn voor bedrijven of gezinnen typisch investeringen met een snelle terugverdientijd. Sommige worden gestimuleerd door overheidsregulering. Denk aan energiezuinige gebouwen en auto’s met minder uitstoot. Maar belangrijk, dat alles staat los van subsisies.’

Umicore

En dat is het grote verschil met hernieuwbare energie. Allonby is dan ook zeer voorzichtig over zonne-energie. Ook over LED-verlichting trouwens. ‘Het zal een grote markt worden als je weet dat nu 19 procent van elektriciteit voor verlichting gebruikt wordt.’ Maar ze ziet gelijkenissen met hoe de markt voor zonnepanelen is geëvolueerd. ‘China heeft massaal LED-capaciteit bijgezet en ik vrees voor overcapaciteit.’

Ook in de batterijbusiness is het volgens haar uitkijken. ‘We zijn voorzichtig over de penetratie van elektrische voertuigen en het is nog niet duidelijk welke technologie zal winnen. We geven de voorkeur aan bedrijven die ook andere activiteiten doen zoals Johnson Controls en Umicore.

Over hernieuwbare energie is ze vooral enthousiast in China. ‘De Chinese regering heeft er grote plannen. Daar bouwen ze elk jaar een elektriciteitsnetwerk zoals dat van Frankrijk.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud