'Langetermijnrente zal verder stijgen'

(tijd) - 'Beleggers in obligaties dreigen geld te verliezen wanneer ze de stukken die ze nu kopen voor het einde van de looptijd verkopen.' Dat zeggen de fondsbeheerders van Deutsche Bank en Crédit Agricole. Ze zien de langetermijnrente binnen twaalf maanden stijgen van 3,50 naar 4 procent. Aangezien een hogere rente gepaard gaat met lagere obligatiekoersen, stellen beide banken een oplossing voor: een belegging die gebruikmaakt van de zogenaamde Value at Risk (VaR).

VaR is een statistische maatstaf om het neerwaartse risico van een portefeuille te meten. Fondsen die hem hanteren, spreiden hun activa niet alleen op basis van de verwachte rendementen, maar vooral op basis van het verwachte risico.

'Voor obligatiebeleggers is een risicobenadering wegens de lage rente meer nodig dan vroeger', waarschuwt analist Knut Huys van Deutsche Bank. 'Veel particuliere beleggers zijn ervan overtuigd dat ze onmogelijk geld kunnen verliezen met obligaties. Daarin vergissen ze zich. Als de rente stijgt, zoals wij geloven, dalen de obligatiekoersen. Wie voor het einde van de looptijd verkoopt, ziet zijn begininvestering misschien niet volledig terug.'

'Value at Risk biedt daarvoor een oplossing', zegt fondsbeheerder Jacques Keller van Crédit Agricole. Deutsche Bank verdeelt de fondsen van Crédit Agricole in België. 'Een van onze fondsen streeft een opbrengst van 2 procent boven de geldmarktrente na. De VaR-graad ligt op 4 procent. Dat betekent dat de beleggers 95 procent kans hebben niet meer dan 4 procent te verliezen. De hele portefeuille wordt met die doelstelling samengesteld.'

'Om de risicospreiding te verzekeren, nemen we niet alleen posities in op de obligatiemarkten, maar ook op vreemde munten, de aandelenmarkten, de groeimarkten, en werken we met afgeleide producten', gaat Keller voort. 'Bovendien kunnen we zowel 'long' (inspelen op een verwachte stijging) als 'short' (inspelen op een verwachte daling) gaan. Zo zijn we negatief over de obligatiemarkten, maar negatiever voor het Amerikaanse staatspapier dan voor het Europese.'

'We nemen bijvoorbeeld tegelijk shortposities in op Amerikaanse staatsobligaties en longposities op de dollar. Dat legde ons het voorbije jaar geen windeieren. De Amerikaanse obligatiekoersen zakten fors, terwijl de dollar apprecieerde. Naast die strategie op iets lagere termijn, werken we ook op korte termijn. We kunnen perfect voor de korte termijn een negatieve positie innemen op de dollar wegens technische factoren.'

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud