'Beleggingen in olie en Centraal-Europa zijn te duur'

(tijd) - Investeerders doen er goed aan de drie populaire beleggingsthema's van het ogenblik, olie, Centraal-Europa en industrie, te mijden. Dat is de opmerkelijke visie van John Surplice, beheerder van het Europese aandelenfonds van Invesco. De Britse vermogensbeheerder geeft de voorkeur aan meer consumptiegerichte aandelen, zoals Metro, Philips en InBev.

Invesco is de bekendste merknaam van de Britse fondsengroep Amvescap. In België worden de Invesco-fondsen onder meer via Axa Bank verdeeld. Surplice is een van de zeven beheerders van de Europese aandelenfondsen van Invesco, die samen goed zijn voor 5,1 miljard euro beleggersgelden.

De huidige beleggingsvisie van Invesco is opmerkelijk. De fondsbeheerder gelooft niet in de drie populaire beleggingsthema's van het ogenblik, olie, Centraal-Europa en industrie. Beginnen we met olie. 'We beleggen niet in de grote Europese olieproducenten', zegt Surplice. 'Iedereen focust op de dure olie, maar vergeet dat het eigenlijke rendement op de olieproductie sinds 2000 van 23 naar 18 procent is gedaald. Dat komt vooral omdat de kostprijs van de olieproductie de voorbije jaren fors gestegen is. Door de geringe capaciteit bij de scheepswerven, is het nu bijvoorbeeld veel duurder om een suezmax-olietanker te laten ombouwen tot een vlottend boorplatform.'

Ook de Centraal-Europese beurzen vindt Surplice na de koersstijging van het voorbije jaar duur. 'Beleggers kijken alleen naar de hoge economische groei in die regio en vergeten het risico. De schuldpositie van landen als Hongarije, Polen en Turkije is vergelijkbaar met die van veel Oost-Aziatische landen tien jaar geleden, vlak voor de crisis in die regio.' De vermogensbeheerder haast zich eraan toe te voegen geen soortgelijke muntcrisis te verwachten. 'Wel lijkt de toestand mij vergelijkbaar met die van de Griekse markten enkele jaren geleden. De beurs van Athene steeg fors in de aanloop naar de euro, maar presteerde erg zwak eenmaal de invoering van de euro een feit was.'

Ook de sterk doorgestegen industriële sector kan de beheerder van het Europa-fonds weinig bekoren. Volgens Surplice zou vooral de gezinsconsumptie in de eurozone wel eens in positieve zin kunnen verrassen. 'De consument in de eurozone heeft, in tegenstelling tot die in het Verenigd Koninkrijk, weinig schulden. De voorbije maanden is de kredietverlening aan de consument sterk toegenomen. Dat wijst erop dat ook de consumptie binnenkort zal aantrekken.'

Bijgevolg geeft Invesco de voorkeur aan bedrijven die eerder consumptiegericht zijn. 'Ik denk bijvoorbeeld aan Metro', zegt Surplice. 'Die warenhuisketen voert in Europa een succesvolle expansie door met zijn elektronicaketen Media Markt. 'Ook Philips, met zijn belangrijke afdeling consumentenelektronica, behoort tot onze favorieten.' Het 'large cap' fonds van Invesco telt op dit ogenblik slechts één Belgisch aandeel, de bierbrouwer InBev. Belgacom werd recentelijk na de sterke koersstijging sinds de beursgang van de hand gedaan. De small cap-fondsen van Invesco tellen met Agfa-Gevaert, Deceuninck en GIMV iets meer Belgen.'

KVS

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud