KBC Securities raadt overstap naar technologie aan

(tijd) - 'De tijd is rijp om defensieve aandelen in de beleggingsportefeuille langzaam af te bouwen, ten voordele van technologiebedrijven en cyclische aandelen.' Dat zegt het beurshuis KBC Securities. 'De risico's van blijvend hoge olieprijzen en een vertraging van de Chinese economie zitten al grotendeels in de koersen verwerkt. Daardoor kan de groei groter zijn dan wat de markt denkt. In dat scenario kan meer risico nemen erg lonend zijn', stellen analisten Tom Simonts en Luc Van Hecke.

De defensieve aandelen scoorden de voorbije twaalf maanden uitstekend in de eurozone. De nutsbedrijven, de bouwsector en de energiegroepen leverden rendementen van tientallen procenten op, terwijl de technologie met een verlies van 14 procent onderaan bengelt.

Sinds het einde van de zomer bouwt KBC Securities zijn posities in defensieve aandelen langzaam af. De komende maanden moeten de defensieve waarden een kleiner gewicht krijgen dan hun weging in de Euro Stoxx-index, de brede graadmeter die 304 aandelen uit de eurozone groepeert. De plaats wordt ingenomen door bedrijven uit de technologiesector en andere cyclische ondernemingen.

'Het is een risicovolle, maar de beste strategie', zegt marktstrateeg Luc Van Hecke. 'Het impliceert een bescheiden groei van de grote economieën, een voortzetting van het Chinese groeiverhaal en geen forse stijging meer van de olieprijs.'

'De risico's zitten voor een groot stuk in de koersen verwerkt, en bovendien lijken ze onder controle', meent Van Hecke. 'China lijkt niet op een oververhitting af te stevenen. De inflatie is getemperd. Bovendien kan China altijd zijn munt, de yuan, revalueren om de onevenwichten weg te werken. Daarnaast kan een hoge olieprijs van meer dan 50 dollar per vat, en dat gedurende een lange termijn, de groei van de wereldeconomie 0,5 tot 1 procent drukken. Gelukkig stabiliseren de langetermijnfutures van de olie. Historisch geven die futures, voor een levering binnen 10 jaar, een goede indicatie op lange termijn.'

Van Hecke geeft toe dat veel collega's-analisten wegens die onzekerheden een groter gewicht toekennen aan defensieve sectoren. 'Wij proberen een jaar op de cyclus voorop te lopen. Wanneer de olieprijs zou dalen, en de economie iets meer zou groeien dan verwacht, kan het sentiment op de markt snel keren, weg van defensieve aandelen naar meer risicovolle sectoren.'

'We houden zelfs rekening met een verlaging van de Amerikaanse bedrijfswinsten', zegt Van Hecke. De analisten gaan gemiddeld uit van een winstgroei met 10 procent voor de ondernemingen uit de S&P500-index in 2005. Dat is volgens mij veel te hoog, maar het stelt geen probleem voor de koersen. Met de huidige lage rente mag de koers-winstverhouding best wat hoger.'

Over de rente denkt KBC Securities dat die niet veel meer kan zakken. 'De lage rente heeft het voorbije jaar de defensieve aandelen, met een hoog dividendrendement, bevoordeeld. Bij een hogere economische groei kan de rente aantrekken en verliezen de defensieve waarden dat voordeel.' SM

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud