Geert Noels (Petercam) ziet beurzen niet snel herstellen

(tijd) - 'Voor veel beleggers is de pijngrens bereikt. Verzekeraars en pensioenfondsen houden bij hun modellen geen rekening met drie negatieve beursjaren op rij. Voor hen staat kapitaalbehoud nu centraal en dus verminderen ze hun aandelenposities.' Zo verklaart hoofdeconoom Geert Noels van Petercam de nieuwe verkoopgolf op de Europese beurzen.

De beurzen krijgen nog maar eens verkoopgolf over zich heen. Wat is volgens u de voornaamste factor voor die nieuwe malaise ?

Geert Noels: 'De meeste economen en strategen focussen op het vrij gunstige conjuncturele nieuws, maar vergeten daarbij dat de structurele onevenwichten in de economen intact zijn gebleven. Het grootste onevenwicht is de schuldenproblematiek in de VS, waar gezinnen en bedrijven een onhoudbaar hoge schuldenlast torsen.'

'Daar komt de 'flou artistique' rond de Amerikaanse bedrijfsresultaten bovenop. Door de dagelijkse schandalen rond Enron, Tyco en dergelijke meer zijn beleggers hun vertrouwen kwijt en is elk houvast zoek.'

'Die vertrouwenscrisis is de echte reden voor de beursmalaise, het vaak geciteerde conflict tussen India en Pakistan is dat niet. De recente forse daling van de dollar geeft aan dat we een keerpunt hebben bereikt en beleggers stilaan hun vertrouwen in dollaractiva verliezen. De euro zal volgens mij vrij snel richting pariteit met de euro evolueren.'

Drie negatieve beursjaren op rij is onmogelijk, luidt het bij veel strategen.

Noels: 'Het is zeker uitzonderlijk, maar daarbij wordt vaak uit het oog verloren dat de beurshausse die er aan voorafging evenzeer uitzonderlijk was. Voor veel beleggers is de pijngrens bereikt. Verzekeraars en pensioenfondsen houden bij hun modellen gewoon geen rekening met drie negatieve beursjaren op rij. Nu het toch weer de verkeerde kant dreigt op te gaan, worden ze zenuwachtig en vrezen ze niet langer aan hun toekomstige verplichtingen te kunnen voldoen. Voor hen staat kapitaalbehoud nu centraal. Bijgevolg verminderen ze hun aandelenposities. Je kunt het een beetje capitulatie noemen en het verklaart alleszins de verkoopgolven die je regelmatig op de beurs ziet.'

Noels: 'Volgens mij moeten beleggers zich niet haasten om weer in de beurs te stappen. Ik verwacht niet snel een duurzaam herstel. De verwachtingen zijn door de dolle jaren negentig nog steeds scheefgetrokken en te veel mensen gaan er van uit dat we snel weer op het koerspeil van begin 2000 zullen uitkomen. Eer er beterschap komt, zullen beleggers eerst een mentale switch moeten maken. Nu hebben beleggers en beurshuizen bijvoorbeeld nog steeds veel te veel aandacht voor technologieaandelen.'

Het volledige interview met Geert Noels verscheen in De Financieel-Economische Tijd van 5 juni

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud