<B>Duvel</B> (uit: De Belegger)

Vorig jaar boekte Duvel een 13,5% hogere omzet van 65,90 miljoen euro. Dit is beter dan verwacht want bij de bekendmaking van de halfjaarcijfers sprak de brouwer nog over een omzetgroei van 5 à 10%.

Hierbij merken we wel het volgende op: Duvel boekte voor het eerst huuropbrengsten van ingebrachte horecapanden, goed voor 1,20 mln. euro, als omzet. Dit beïnvloedt de groei dan ook positief. Op vergelijkbare basis bedroeg de omzetgroei vorig jaar 8,5%. De omzet van het voornaamste biermerk, Duvel, steeg met 10,4% en maakt nog altijd driekwart van de groepsomzet uit. Ook Maredsous tekende een mooie omzetgroei op. De Pilsbieren stegen daarentegen met slechts 4,7%. Enkel de omzet van het onlangs gelanceerde Passendale daalde met 40%.

Op het vlak van de bedrijfscashflow stellen we een lichte daling van de marge vast van 28,2 tot 27,1%. In 2000 was dit nog ruim 30,6%. Met dergelijke marges doet Duvel het wel nog steeds stukken beter dan de bierreuzen als Interbrew (21%). Dit komt grotendeels doordat Duvel een luxebier is, waarop hogere marges gehaald worden. Op nettobasis steeg de winst met 11,7% tot 1,24 euro p.a. Dit was beter dan verwacht.

In 2004 zal Duvel de verkoop van zijn merken verder uitbouwen op alle prioritaire markten. Dit zijn vooral de ons omringende landen. Voor 2004 rekent Duvel op een omzetgroei van 7% en een winstgroei van 7 à 10%. Over 2003 zal een dividend van 0,3975 euro netto worden uitgekeerd.

Advies: De boekwaarde van Duvel bedroeg eind vorig jaar zowat 10 euro p.a. Voor 2004 rekenen we op een courante nettowinst van 1,36 euro p.a. Duvel is te behouden.

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud