Voor beleggers met een langetermijnhorizon bieden de Japanse en Indiase markt een waardevol alternatief voor Chinese aandelen.
Beleggers die begin dit jaar zijn teruggekeerd naar de Chinese aandelenmarkt, legden intussen een erg hobbelig parcours af. De recente stijging noopt tot grote voorzichtigheid want ze lijkt niet gebaseerd op een solide basis en de structurele problemen in de Chinese economie zijn zeker niet van de baan.
'Begin juli gingen in één week veertig landelijke banken failliet, terwijl de vastgoedcrisis moeilijk te beteugelen blijft', benadrukt Christopher Dembik, Senior Investment Adviser bij Pictet Asset Management. 'De derde algemene vergadering van de Communistische Partij in juli heeft niet geleid tot het verwachte grootschalige stimuleringsplan. En de onlangs aangekondigde maatregelen lijken kunstmatig. Eén voorbeeld: de autoriteiten hebben banken gevraagd om beursgenoteerde bedrijven leningen met een lage rente te verstrekken om aandelen terug te kopen. Dit is duidelijk niet gezond.
Het goede nieuws is dat je in Azië ook andere beleggingsopportuniteiten kan vinden.
'Japan is een geschikte markt voor beleggers die willen investeren in wereldwijde giganten en hun blootstelling aan AI en de Amerikaanse dollar willen verminderen'
De terugkeer van Japan: deze keer is het menens
Na verschillende valse starts zou 2024 het jaar van Japan kunnen worden. De onrust van begin augustus, die voornamelijk verband hield met de overmatige blootstelling van beleggers aan de yen zonder hedging, veranderde niets.
De Nikkeai-225 staat duidelijk in het groen en is sinds januari met 15 procent gestegen, wat meer is dan de meeste Europese aandelenindexen. Die positieve trend zou doorzetten.
'Volgens veel analisten is het einde van de bijzonder lange periode van deflatie de belangrijkste reden om te investeren in het land van de rijzende zon', merkt Dembik op. 'Wij zijn daarvan niet overtuigd. Ondanks de historische loonstijgingen die in het voorjaar werden onderhandeld, blijft de consumptie in Japan zwak. Misschien is dat een tijdelijk fenomeen en zal ze in het derde kwartaal herstellen, maar dat scenario is niet zeker.'
Dembik kijkt liever naar de kracht van het Japanse bedrijfsecosysteem, eerder dan naar het macro-economische plaatje. 'Het land is de thuisbasis van wereldwijde giganten. Deze marktleiders maken ook deel uit van het beleggingsuniversum van onze ‘Japanese Equity Opportunities’-strategie.'
'Sommige bedrijven zijn bekend bij het grote publiek, denk aan Nintendo en Toyota. Of Sony, dat blijft een van de economische parels van Japan, met een operationele winst die gelijk is aan die van LVMH. Andere zijn minder bekend, zoals Keyence Corp, dat industriële sensoren en andere meet- en traceerinstrumenten ontwikkelt of Shin-Etsu Chemical, het belangrijkste conglomeraat in de Japanse chemische sector.'
'Versnelde digitalisering zal de winstgevendheid van Indiase bedrijven én de interesse van buitenlandse investeerders verder versterken'
Complementair
In tegenstelling tot de Amerikaanse beurs zijn technologiebedrijven weinig vertegenwoordigd op de Tokyo Stock Exchange. Daardoor kunnen beleggers hun blootstelling aan artificiële intelligentie en de Amerikaanse dollar verlagen. Ze investeren in een erg liquide markt die historisch gezien in lijn met opkomende markten heeft gepresteerd. Dit echter zonder de hogere volatiliteit en risico’s die er doorgaans mee gepaard gaan.
'Beleggers die uitgaan van een aankomende Chinese relance weten bovendien dat Japanse bedrijven, met name in de auto- en elektronica-industrie, daarvan het meeste zullen profiteren', zegt Dembik nog. 'China is de belangrijkste handelspartner van Japan, goed voor maar liefst een vijfde van zijn buitenlandse handel. De handelsoorlog tussen China en de Verenigde Staten heeft daar niets aan veranderd.'
India, een must
Door de problemen op de Chinese aandelenmarkt is de focus verschoven naar India. Aan het begin van het jaar hebben veel grote institutionele beleggers zich teruggetrokken uit China om te investeren in de Indiase markt. 'Die twee markten hebben nochtans vrijwel niets gemeen', verduidelijkt Dembik.
'Terwijl de Chinese beurs gedomineerd wordt door ondergewaardeerde technologieaandelen die gevoelig zijn voor lokale politieke risico's, is de Indiase tegenhanger meer gediversifieerd, met een aanzienlijk gewicht voor consumptiegoederen. En om buitenlandse investeerders aan te trekken, zijn de regels rond deugdelijk bestuur significant verbeterd. Zo kunnen buitenlanders zelfs een meerderheidsbelang bezitten in een Indiaas bedrijf uit de verzekerings- en defensiesector. Dat is in de meeste ontwikkelde landen ondenkbaar.'
Toch is er ook kritiek. Met een premie van 40 tot 45 procent tegenover de koers-winstverhoudingen van andere opkomende markten, wordt de Indiase aandelenmarkt als duur beschouwd. 'Die premie is echter gerechtvaardigd', oordeelt Dembik. 'Ze is gebaseerd op een hoger groei- en winstpotentieel dan in andere opkomende markten, dankzij een solide basis van binnenlandse investeerders en een doorgedreven digitalisering. Zo ambieert het softwareplatform ‘India Slac’ volledig gedigitaliseerde overheidsdiensten en de toegang tot bankkrediet aan alle 1,42 miljard inwoners van het land. Dat is ongezien.'
De positieve impact van die transformatie is duidelijk merkbaar. De digitale economie vertegenwoordigt volgens de Wereldbank 22 procent van het Indiase bbp. 'En de digitalisering zal de komende jaren alleen maar versnellen dankzij de uitrol van 5G-netwerken. Dat zal de winstgevendheid van Indiase bedrijven verder versterken, wat ook weer goed is voor de interesse van buitenlandse investeerders. Precies daarom zet onze Indian Equities-strategie volop in op de meest aantrekkelijke opportuniteiten in die boeiende en snelgroeiende markt.'
Meer informatie over het Japanse aandelenfonds van Pictet Asset Management vindt u hier. Bent u meer geïnteresseerd in Indiase aandelen, klik dan hier.
De fondsen van Pictet Asset Management zijn in België verkrijgbaar via de meeste (privé)banken, vermogensbeheerders, verzekeraars en (internet)banken. Wij verzoeken u om contact op te nemen met uw bank, uw financieel adviseur of uw makelaar.
De informatie, opinies en ramingen vermeld in dit artikel geven een oordeel weer op het tijdstip van publicatie en vormen geen aanbeveling, advies of prognose. Pictet Asset Management (Europe) S.A. heeft geen stappen ondernomen om te garanderen dat de informatie geschikt is voor een bepaalde belegger, en de verstrekte informatie vervangt geen onafhankelijke beoordeling. De waarde en de opbrengsten verbonden met financiële instrumenten vermeld in dit artikel kunnen zowel dalen als stijgen en als gevolg hiervan is het mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet geheel terugkrijgen.