‘We zitten in een Bermudadriehoek van overdreven schulden'

Georges Ugeux. ©BELGAIMAGE

‘Ik heb niet de indruk dat de ethiek van de banken verbeterd is. Bovendien stevenen we door de aanpak van de vorige crisis af op een nieuwe systeemcrisis, deze keer rond de overheidsschulden’, waarschuwt de Wall Street-Belg Georges Ugeux.

‘Over de lessen kunnen we kort zijn: het risicobeheer van de banken is verbeterd en ze hebben nu grotere kapitaalbuffers. Al geldt er voor dat laatste wel een belangrijke uitzondering. Banken moeten geen kapitaal opzijzetten voor het schuldpapier van overheden dat op hun balansen staat, als dat papier in de eigen munt is uitgegeven. En dat terwijl Italiaans schuldpapier intussen een (risicovollere) BBB-rating heeft. Banken krijgen daardoor een prikkel om in hun zoektocht naar extra rendement meer overheidspapier op hun balans te laden.’

Er komt een reusachtige systeemcrisis op ons af. Mogelijk al vanaf 2020.
Georges Ugeux
CEO Galileo Global Advisors

‘Nochtans zouden banken hun risicoblootstelling aan overheidspapier moeten afbouwen, want we zitten in een gevaarlijke Bermudadriehoek van overdreven schulden: bij de centrale banken, bij de overheden en bij de banken. Die zijn een gevolg van de aanpak van de financiële crisis. Daardoor komt een reusachtige systeemcrisis op ons af. Mogelijk al vanaf 2020.’

‘Centrale banken bestreden de crisis met het massaal opkopen van schuldpapier om de lange rente te drukken en de economie te stimuleren. De balansen van de centrale banken van de eurozone, Japan en de VS zijn daardoor gezwollen van 4.000 tot meer dan 14.000 miljard dollar. Overheden profiteerden daarvan om tegen een zeer lage rente schulden uit te geven.’

De tikkende tijdbom

Het aftellen naar de explosie van Lehman Brothers en Fortis, in september tien jaar geleden, is begonnen. Elke week vragen we een expert naar de lessen van de financiële crisis.

‘Zodra de rente stijgt, krijg je op wereldvlak een afschuwelijk probleem. De begrotingstekorten zullen enorm toenemen. De cijfers die ik hoor, zijn ongelooflijk. In 2017 bedroegen de rentelasten van de Amerikaanse overheid 200 miljard dollar, in 2027 zou dat 800 miljard zijn. In China vertegenwoordigt de overheidsschuld 60 procent van het bruto binnenlands product (bbp), maar als je de staatsbedrijven meerekent, is dat 200 procent. De overheidsschulden op de balansen van de Europese banken zijn intussen even groot als hun eigen vermogen. Dat maakt banken kwetsbaar. Als nerveuze beleggers hun staatsobligaties dumpen, incasseren de banken forse verliezen.’

‘Het is dan ook hoog tijd om iets te doen. Maar de centrale banken en de regeringen zwijgen over het probleem. Ik probeer verantwoordelijken te wijzen op het gevaar, onder meer via een boek waaraan ik werk.’

‘Voorts vrees ik dat de ethiek en de cultuur van de banksector sinds de crisis niet veranderd zijn. Het volstaat te kijken naar het tiental financiële schandalen dat we in de tussentijd gekend hebben, onder meer de manipulatie van de Libor-rente en het monsterverlies van The London Whale, een JPMorgan-trader. De bonussen op Wall Street zijn ook weer gestegen naar de niveaus van voor de crisis. Het systeem blijft corrupt. Banken vergeten dat ze dienstverleners zijn met een sociale verantwoordelijkheid tegenover de klanten, de markten en de maatschappij. Daar ligt nog altijd de zwakte van het systeem.’

Volgende week: Johan Groothaert, directeur Fiduciam (Londen)

Advertentie
Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Partner content