‘Kans op uitschuiver bij obligaties nog nooit zo groot'

©REUTERS

‘We zitten op een kruispunt voor obligaties. De kans op een uitschuiver daar is nog nooit zo groot geweest’, stelt Frank Vranken, marktstrateeg bij Puilaetco Dewaay.

Moet u een obligatiecrash vrezen? Die vraag kregen vier topexperts uit de privatebankingwereld voorgeschoteld tijdens Finance Avenue, de geldbeurs van De Tijd en L’Echo. Nu de langetermijnrente aan het stijgen is, is dat niet ondenkbaar. ‘De trend is inderdaad gekeerd’, geeft Erik Joly, hoofdeconoom van ABN Amro Private Banking, toe.

‘Maar dat wil niet zeggen dat je als belegger nu een massale shift moet doen en je obligaties verkopen. Zeker voor obligaties in euro zit er nog steun in de markt, dankzij de aankopen van de Europese Centrale Bank (ECB).’

Onze voorkeur gaat uit naar bedrijfspapier, omdat je daar nog vergoed wordt voor het risico dat je neemt.
Rudy Vandorpe
ING Private Banking

Of zoals Jan Longeval, verantwoordelijk voor institutioneel vermogenbeheer bij Degroof Petercam, het verwoordt: ‘Je zit met een gorilla van 300 kilogram in de kamer die met zijn volle gewicht op de rente zit. En ja, de inflatie stijgt, maar de kerninflatie blijft gematigd. Wat niet wegneemt dat we de langetermijnrente in de VS op termijn naar 3 procent zien stijgen. In Europa zien we dat niet gebeuren.’

Frank Vranken, hoofdstrateeg van Puilaetco Dewaay Private Bankers. ©DRIES LUYTEN

‘We zitten op een kruispunt voor obligaties’, meent Frank Vranken van Puilaetco Dewaay Private Bankers. Zo hebben we een periode van bijna 30 jaar stijgende obligatiekoersen achter de rug. Dat is verleden tijd. Het zal een heikel proces worden om weer naar een normale (rente-)omgeving te evolueren, waarbij de markten niet gemanipuleerd worden door de ingrepen van de ECB. Dat kan potentieel met schokken gepaard gaan. De kans op een uitschuiver op de obligatiemarkten is dan ook nog nooit zo groot geweest.’

Erik Joly (hoofdeconoom ABN Amro Private Banking): ‘Op middellange termijn kan u geen verkeerde zaak doen als u AB InBev onder de 100 euro op de kop tikt. Het aandeel ligt wat onder vuur, omdat de winstontwikkeling wat tegen viel. Daarnaast maakt de markt zich ook zorgen over het NAFTA-handelsverdrag tussen de VS en Mexico, nu Trump tot president verkozen is. Maar gezien het mooie parcours dat topman Brito al heeft afgelegd en het dividendrendement (3,6% op de huidige niveaus) raad ik AB InBev aan.’

Jan Longeval (verantwoordelijke institutioneel vermogensbeheer Degroof Petercam): ‘Weest een value-belegger, die op zoek gaat naar waardecreatie. Wij zijn ervan overtuigd dat die aandelen het beter zullen doen het klassieke groei-beleggen.’

Rudy Vandorpe (beleggingsstrateeg ING Private Banking): ‘De kortetermijnrente zal nog lange tijd laag blijven. Spaarboekjes zullen dus nog jaren niets opbrengen. Mijn tip: wees belegd! Op lange termijn rendeert een belegging beter dan cash.’

Frank Vranken: ‘Vergeet grondstoffenaandelen niet. Wij verwachten dat er een mooie periode voor grondstoffen aanbreekt, tenzij de dollar heel hard onderuit gaat. Vraag bij uw financieel adviseur dus naar zijn beste grondstoffenfonds.’

 

Evolutie

Obligaties zijn traditioneel een stootkussen in een beleggingsportefeuille, maar in een stijgende rente-omgeving is dat geen sinecure. ‘Onze voorkeur gaat uit naar bedrijfspapier, omdat je daar nog vergoed wordt voor het risico dat je neemt’, zegt Rudy Vandorpe, beleggingsstrateeg bij ING Private Banking.

Wij houden iets meer cash achter de hand om in te kunnen gaan op eventuele opportuniteiten.
Frank Vranken
Puilaetco Dewaay Private Bankers

‘Vandaag zie je ook een evolutie naar meer hoogrentend papier en obligaties uit opkomende landen’, weet Longeval. ‘Daarnaast zijn ook de aandelenportefeuilles van investeerders internationaler geworden. Opvallend: bij institutionele beleggers –waar vaak nieuwe tendenzen worden ingezet- zien we dat driekwart van de portefeuilles uit alternatieve beleggingen bestaan, zoals vastgoed of infrastructuurprojecten, en nog maar een kwart uit klassieke beleggingen. Het grote werk zal zijn om de portefeuilles in die richting te laten evolueren.’

Mis onze speciale Finance Avenue-bijlage niet!

Wat met Donald Trump, de pas verkozen Amerikaanse president? ‘Als strateeg zijn we tegenwoordig ook politiek analist. Kijk maar naar de brexit, de verkiezingen in de VS en het referendum in Italië’, stelt Vranken. ‘Wij houden daarom iets meer cash achter de hand om in te kunnen gaan op eventuele opportuniteiten.'

Vandorpe: ‘Vermogensbeheer is niet zozeer gokken op bepaalde gebeurtenissen die plaatsvinden. Probeer gewoon logisch gepositioneerd te zijn. Als zo’n gebeurtenis dan beweging veroorzaakt op de financiële markten, stel u dan de vraag of er opportuniteiten zijn. Wij zijn bijvoorbeeld nog steeds onderwogen in aandelen. Niet omdat we er negatief over zijn – ze zullen zeker rendement opleveren- maar omdat we redelijk wat volatiliteit verwachten de komende maanden, met Trump, de brexit, het Italiaanse referendum, maar ook de nakende verkiezingen in Frankrijk en Duitsland. We denken daarom dat er betere instapmomenten zullen komen. Vandaar dat we redelijk wat cash achter de hand houden.’

Kansen bij grondstoffen en AB InBev, zeggen private bankers

Lees verder

Advertentie
Advertentie