Extra centen met de jaarlijkse dividenden

Het jaarlijkse dividend van een bedrijf kan u heel wat kopzorgen besparen. Wanneer een aandeel zakt, gewoon omdat het algemene beursklimaat tegen zit, kan de geduldige belegger via de dividenduitkering het makkelijk een tijdje uitzweten, tot het beursklimaat keert. Maar het dividend blijft een deel van de winst. Daarom loont het de moeite na te gaan welke bedrijven hun resultaten in 2001 konden opkrikken, en hun dividend dit jaar kunnen verhogen.

Het dividend is theoretisch het deel van de winst dat aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd als vergoeding op het geïnvesteerde kapitaal. De stelling "hoe meer winst, hoe groter het dividend" gaat echter niet altijd op. In de praktijk beslist de raad van bestuur van een onderneming over de hoogte van het dividend. De aandeelhouders moeten op de algemene vergadering het voorstel van de raad van bestuur wel goedkeuren, maar meestal is dat slechts een formaliteit.

Het dividend is theoretisch het deel van de winst dat aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd als vergoeding op het geïnvesteerde kapitaal. De stelling "hoe meer winst, hoe groter het dividend" gaat echter niet altijd op. In de praktijk beslist de raad van bestuur van een onderneming over de hoogte van het dividend. De aandeelhouders moeten op de algemene vergadering het voorstel van de raad van bestuur wel goedkeuren, maar meestal is dat slechts een formaliteit.

De legendarische topbelegger Warren Buffett verkiest dat bedrijven hun overtollige cash gebruiken om eigen aandelen in te kopen. Daardoor vermijden ze verkeerde beleggingsbeslissingen en helpen ze de aandelenkoers te ondersteunen. En hoe minder aandelen, hoe meer winst per aandeel overblijft. Bovendien kunnen bedrijven met deze maatregel de tussenkomst van vadertje staat vermijden. Die eist in België een kwart van de koek op wanneer de aandeelhouders hun dividend opstrijken.

De legendarische topbelegger Warren Buffett verkiest dat bedrijven hun overtollige cash gebruiken om eigen aandelen in te kopen. Daardoor vermijden ze verkeerde beleggingsbeslissingen en helpen ze de aandelenkoers te ondersteunen. En hoe minder aandelen, hoe meer winst per aandeel overblijft. Bovendien kunnen bedrijven met deze maatregel de tussenkomst van vadertje staat vermijden. Die eist in België een kwart van de koek op wanneer de aandeelhouders hun dividend opstrijken.

Opvallend hoge dividendrendementen zijn meestal te danken aan bijzondere gebeurtenissen. Holding GIB keerde in 2001 een kwart van haar huidige beurswaarde uit. Daar staat tegenover dat de activa van de groep sterk slonken. GIB verkocht zijn vastgoedportefeuille, winkelketen Club, Auto5 en de Inno-warenhuizen, en keerde een deel van dat geld als bijzonder dividend uit. Enkel indien de uitverkoop verder gaat, bijvoorbeeld met Quick of Brico, kan GIB zijn dividend handhaven of verhogen.

CMB leverde een nettorendement op van 14,4 procent, dankzij een extra dividend wegens een meerwaarde op de verkoop van het belang in scheepvaartgroep Wah Kwong. Waarschijnlijk zal CMB ook dit jaar een hoog dividend uitkeren. De groep realiseerde immers een forse meerwaarde op de verkoop van Hesse-Noordnatie aan het Singaporaanse PSA. Daar staat tegenover dat de operationele resultaten wegens de economische crisis de dieperik in duiken.

Electrabel staat al jaren als dividendaandeel bij uitstek geboekstaafd. Maar de nutsgroep staat onder druk van de concurrentie door de liberalisering van de elektriciteitsmarkt in Europa. Electrabel brak afgelopen jaar met een lange traditie door het dividend niet met 10 procent, maar slechts met 3,7 procent op te trekken. Analisten verwachten dit jaar eenzelfde of in het beste geval slechts iets hogere coupon. Ze waarschuwen ervoor dat Electrabel de komende jaren de sterke dividendpolitiek niet meer zal kunnen handhaven.

Slechts weinig Bel20-bedrijven slaagden er in 2001 in hun winst op te trekken. Dat goed presterende ondernemingen als UCB, Solvay, Delhaize of Dexia hun coupon zullen verhogen, staat vrijwel buiten kijf. Toch betekenen slechte resultaten niet direct dat bedrijven hun dividenden verlagen. Heel wat analisten zijn ervan overtuigd dat ook Barco, Agfa-Gevaert, Tessenderlo of Telindus hun winstuitkering ondanks hun povere prestaties zullen handhaven. Zij hebben immers voldoende cash om een slechte periode te overbruggen. Bovendien geeft een lager dividend een slecht teken aan de institutionele en particuliere beleggers.

De bank- en verzekeringswaarden leveren traditioneel hoge coupons op, en zijn daarom geschikt als "brave-huisvaderaandelen". Dexia staat er het best voor. Toch zullen ook KBC en Fortis, die minder goede cijfers voorlegden, hun dividend hoogstwaarschijnlijk als teken van continuïteit optrekken. KBC levert met een rendement van 2,88 procent netto het meest op. Ook nutsbedrijven en bouwgroepen zijn goede betalers. Immobel verwent zijn beleggers met een nettorendement van 4,1 procent op.

Opvallend is dat veel Belgische bedrijven helemaal geen dividend uitkeren. Sommige deden dat vroeger wel, maar beschikken door de verslechtering van hun resultaten niet meer over genoeg fondsen om hun aandeelhouders te verwennen, zoals wasmachinefabrikant LSG of fotogroep Spector. Andere gebruiken het geld liever om te groeien, zoals Omega Pharma, het steraandeel van de voorbije jaren. In de Bel20 is de producent van deeltjesversnellers IBA de enige waarde zonder dividend.

Opvallend is dat veel Belgische bedrijven helemaal geen dividend uitkeren. Sommige deden dat vroeger wel, maar beschikken door de verslechtering van hun resultaten niet meer over genoeg fondsen om hun aandeelhouders te verwennen, zoals wasmachinefabrikant LSG of fotogroep Spector. Andere gebruiken het geld liever om te groeien, zoals Omega Pharma, het steraandeel van de voorbije jaren. In de Bel20 is de producent van deeltjesversnellers IBA de enige waarde zonder dividend.

Ook op de fixingmarkt kunnen oplettende beleggers met engelengeduld gouden zaken doen. Heel wat aandelen leveren niet alleen een flink dividendrendement op, maar laten bovendien een stevig groeipad zien. Bedrijven als koffieservicegroep Miko of bier- en frisdrankenproducent Co.Br.Ha. zetten al jaren een winstgroei van minstens 10 procent neer. Het voorbije jaar was er ook een koersexplosie voor bedrijven waarop een overnamebod werd gelanceerd, zoals holding Sidro. Ook vennootschappen die hun structuur vereenvoudigden, zoals de holdings Glaces de Charleroi en Moustier-sur-Sambre, die hun fusie aankondigden, konden op heel wat belangstelling rekenen.

Let er wel op dat u met limieten werkt wanneer u aandelen op de fixingmarkt koopt. Omdat er slechts twee keer per dag een koersvorming mogelijk is, en er wegens de lage liquiditeit vrijwel geen institutionele beleggers actief zijn, kunnen de koersen sterk schommelen. De stelling dat de meeste bedrijven op de fixingmarkt een erg ondoorzichtige boekhouding voeren, gaat al lang niet meer op. De Vlaamse Federatie van Beleggingsclubs en Beleggers plaatste drie fixingbedrijven in de topvijf voor de beste financiële informatie, in de categorie voor kleine en middelgrote aandelen. Het gaat om BMT, City Hotels en Lotus Bakeries, naast LSG en Duvel-Moortgat op de continumarkt.

De dividendentopper van 2001 was ongetwijfeld mediaholding Deficom. Het dividendrendement ten opzichte van de huidige koers, bedraagt 66,7 procent. Spijtig genoeg zullen de aandeelhouders dit jaar geen gelijke coupon kunnen knippen. Deficom realiseerde vorig jaar immers een bijzondere meerwaarde op de verkoop van zijn belangen in Canal+ België en Canal+ Polska. Toch vond gedelegeerd bestuurder Philippe Lhomme dat de trouwe aandeelhouders van die verkoop via een kapitaalvermindering mochten meegenieten. Het blijft een raadsel welk dividend dit jaar op het programma staat.

Bij de bedrijven met aantrekkelijke coupons, ziet de situatie er onder meer gunstig uit voor Picanol. De Ieperse fabrikant van weefgetouwen realiseerde een erg sterk eerste semester, voorspelde in het begin van de herfst goede jaarresultaten en nam onlangs twee bedrijven over. We geven nog een greep uit de lijst van goede vooruitzichten: Prominter, de holding van de familie Van Waeyenberge, verviervoudigde de winst in het eerste halfjaar dankzij een forse meerwaarde op de verkoop van een meerderheidsbelang in het expeditiebedrijf Reuse. Met Solvac belegt u indirect in chemie- en farmagroep Solvay, maar dan wel met een stevige korting en een hoger dividend. De Belgische Beton Maatschappij timmert onder Christian Dumolin aan eerherstel. SCF, de maatschappij boven winkelketen E-5 Mode, maakte al bekend hogere resultaten te zullen boeken. Koffiebranderij Miko kondigde het eerste semester een stijging van het operationele resultaat met 10 procent aan en profiteert van de lage koffieprijzen. Meststoffenbedrijf Rosier en metaal- en engineeringegroep BMT kondigden enkele maanden geleden aan de resultaten te kunnen handhaven. En voor brouwerij Co.Br.Ha. kan de omzetting naar de euro en de sterke winstgroei een stimulans zijn om het dividend eindelijk met meer dan de gebruikelijke 10 frank per jaar op te trekken. Want hoewel de nettowinst de voorbije vier jaar bijna verdubbelde, ging het dividend nauwelijks een vijfde hoger.

Heel wat ondernemingen lijden echter onder de zwakke economische conjunctuur. Lotus Bakeries schrikte vorige week zijn aandeelhouders op met de stelling dat de resultaten in 2001 met rode inkt zullen worden geschreven. Ook Sapec, Floridienne en Surongo waarschuwden dat het moeilijk gaat. Toch zullen de meeste ondernemingen zelfs met negatieve resultaten hun dividend minstens gelijk proberen te houden. In de raad van bestuur, die het dividend voorstelt, hebben immers vaak de familie- of institutionele aandeelhouders zitting. Voor hen is de uitkering van het dividend net als voor de particuliere beleggers een vorm van inkomen.

Het volledige artikel verscheen in de Zaterdag-Tijd van 5 januari

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud