Monique Leys over Benjamin Graham

©Time & Life Pictures/Getty Image

'In dit beursklimaat moet je meer dan ooit waarde zoeken.'

‘Benjamin Graham was niet alleen econoom, maar vooral de belangrijkste belegger van de vorige eeuw. Zijn voornaamste verdienste is dat hij het belang aantoonde van waardebeleggen. Vooral zijn boek ‘The Intelligent Investor’ bevat bijzonder belangrijke lessen voor beleggers. Onder meer Warren Buffett, zowat de invloedrijkste investeerder van onze tijd en een student van Graham, ging er de mosterd halen.’

Monique Leys.

‘In zijn boek legt Graham het verschil uit tussen een speculant en een échte belegger. Die laatste beschouwt zichzelf in de eerste plaats als mede-eigenaar van het bedrijf waarin hij investeert. Hij gaat op zoek naar ondergewaardeerde bedrijven door zeer grondige analyses te maken en kiest daarop die aandelen waarvan hij vindt dat de markt een verkeerde inschatting maakt. Een belegger koopt een aandeel dus nooit louter op basis van een recente koersstijgingen of verhoopte winsten. Dat is speculatie.’

‘In zijn analyse van een bedrijf lette Graham in de eerste plaats op zes factoren: de winstgevendheid, de stabiliteit, de groei, de schulden, de stabiliteit van het dividend en de ontwikkeling van de koers. Die grondige analyse moet ervoor zorgen dat de belegger een aandeel niet te duur betaalt. Om te voorkomen dat hij teveel betaalde, belegde Graham altijd zo dicht mogelijk bij de boekwaarde van een bedrijf.’

‘Of je nu een actieve of passieve belegger bent, voor Graham waren twee begrippen even belangrijk: kennis én voorzichtigheid.’

Monique Leys
  • Directielid en gedeleerd bestuurder bij effectenbank Dierickx Leys
  • Studeerde Toegepaste Economische Wetenschappen aan de Universiteit Antwerpen
  • Bestuurder bij Capfi Delen Asset Management

benjamin graham
  • Brits-Amerikaanse econoom en professioneel belegger.
  • Schreef ‘The Intelligent Investor’ en ‘Security Analysis’, twee standaardwerken over waardebeleggen
  • Grote voorbeeld van succesvolle investeerders als Warren Buffett en Irving Kahn

‘Ook in het dagelijkse leven probeer ik altijd voorzichtigheid aan de dag te leggen en alleen te spreken of te handelen met kennis van zaken. Het kan mij wel eens storen als mensen in een discussie zonder veel inzicht in een onderwerp het hoge woord voeren. Zelf zal ik dat niet doen. Vooral politici zijn wel eens in dat bedje ziek. Het zou geen kwaad kunnen mocht men daar af en toe eens wat meer voorzichtigheid aan de dag leggen voor men zware uitspraken doet.’

‘Langetermijndenken en voorzichtigheid zijn natuurlijk voor elke spaarder en belegger enorm belangrijk. Maar je kan niet van iedereen verwachten dat hij kennis bezit. Vaak ontbreekt het mensen ook simpelweg aan de tijd om de beurzen te volgen. Daarom is communicatie zo belangrijk in de financiële sector. Maar het is ook aan het onderwijs om de nodige kennis door te geven. Dat begint met de basisbegrippen, zoals onder meer Graham die uit de doeken deed.’

Een echte belegger beschouwt zichzelf als mede-eigenaar
Monique Leys
Gedelegeerd bestuurder van Dierickx Leys

‘Tijdens mijn studies kwam Graham niet uitgebreid aan bod. Ik ken hem vooral omdat Buffett zo hoog met hem oploopt. Als zijn bekendste adept is Buffett bij uitstek het voorbeeld van wat je kan bereiken door defensief en vooral op de lange termijn te beleggen. Het is beter matige, maar constante rendementen te boeken dan mee te proberen surfen op alle beurspieken. Zo deed Buffett eind jaren ’90 bewust niet mee aan de dotcom-gekte, omdat hij de lessen van zijn leermeester trouw bleef.’

‘Hier bij de bank proberen we die lessen ook consequent toe te passen. Grahams werk dient dagelijks als basis voor de aandelenanalyses die we maken. Ik denk ook vaak aan Mr. Market, een allegorie waar Graham vaak naar verwees om te duiden dat de markt de ene dag euforisch is en alles koopt, en de volgende dag depressief en alles verkoopt. Het is beter niet te veel aandacht te schenken aan die Mr. Market. Voor ons is het net makkelijk te investeren in slechte beurstijden. Dan dienen zich meer interessante opportuniteiten aan. In een klimaat als vandaag - als de beurzen al flink gestegen zijn - is het moeilijker. Dan is het meer dan ooit zaak om waarde te zoeken en Graham trouw te zijn.’

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud