'Aandelenkoersen stijgen tot eind dit jaar dankzij overnames'

(tijd) - 'Er zit nog ontzettend veel geld in de portefeuilles van institutionele beleggers. Nu we het jaareinde naderen, durven ze grotere posities in te nemen op de beurzen', zegt Marc Janssens, partner van Petercam. De beursexperts verwachten nog een paar lucratieve weken op de beurzen.

De Bel20 steeg vrijdag voor de tiende opeenvolgende keer: de Brusselse beursgraadmeter sloot de week 0,4 procent hoger af tot 4.347 punten. Tien opeenvolgende winstsessies komen zelden voor. Het gebeurde dit decennium ook nog in november 2005. De Stoxx50, de Europese beursgraadmeter, sloot zelfs voor de dertiende opeenvolgende keer met winst af. Dat is de langste winstreeks sinds februari 1997. Het Franse Suez is dit jaar het best presterend aandeel in de Stoxx50. Het rendement van 45 procent voor het Bel20-zwaargewicht is meteen de belangrijkste reden waarom de Belgische beurs dit jaar een van de best presterende is in Europa.

'Vooral de jongste dagen gaat het enorm hard', zegt Fortis-strateeg Philippe Gijsels. Hij adviseerde eind november de beurswinsten van het jaar vast te leggen. Verschillende indicatoren stelden toen het scenario van een zachte landing voor de Amerikaanse economie ter discussie. De cijfers signaleerden een daling van de industriële activiteit en een verdere verslechtering van de huizenmarkt.

'Zodra de beurzen eind november met 3 procent gezakt waren, doken koopjesjagers op. Heel wat professionele beleggers, waaronder durfkapitaalfondsen, staan onder druk om hun cash rendabel in te zetten en dus om aan delen te kopen', legt KBC-fondsbeheerder Patrick Casselman uit. 'Er zit nog heel wat cash in de portefeuilles van institutionele beleggers', beaamt de Petercam-handelaar Marc Janssens. 'Hoe dichter we bij het jaareinde zijn, hoe kleiner de kans dat slechte zetten de jaarwinst om zeep helpen. Vandaar dat de beleggers agressiever kopen.'

De beurzen vinden niet alleen door verse geldstromen een tweede adem. De meest recente cijfers over de Amerikaanse economie hebben de kansen op een harde landing doen slinken. De groei in de dienstensector versnelt en de economie creëert meer jobs dan verwacht. Bovendien bleek gisteren dat de inflatie lager is dan verwacht: de consumentenprijzen stegen in november niet in vergelijking met oktober. Dat is de eerste keer sinds juni 2005 dat de prijzen niet stijgen.

Vervroegd januari-effect

Vervroegd januari-effect

Ondanks de betere economische cijfers blijft Gijsels voorzichtig. 'We springen niet op deze trein. In januari zullen er betere instapmomenten zijn.' Ook Casselman en Janssens spreken over een mogelijke correctie in januari. 'Ik heb de indruk dat de markten een voorsprong nemen op het zogeheten januari-effect. In januari presteert de beurs doorgaans beter omdat institutionele partijen zoals pensioenfondsen dan veel geld binnenkrijgen. De beleggers zijn zodanig overtuigd van een beresterk januari dat ze nu al kopen. Daardoor zal januari zelf misschien tegenvallen.' Casselman zit op dezelfde lijn. 'Ik zie niet in hoe deze hausse in 2006 nog gestopt kan worden. Maar in januari krijgen we de rekening.'

Op lange termijn is Casselman optimistisch. 'We zien de Bel20 voor eind 2008 tegen 6.000 punten noteren. Dat niveau beschouwen we als de cyclische top.' Casselman verwijst naar de waardering van Belgische aandelen. 'Ze noteren tegen 13 keer de winst. Het historisch gemiddelde ligt op 14. Maar gezien de lage rentestand, is een hoger dan gemiddelde koers-winstratio gerechtvaardigd. Bovendien keert een beurstrend pas in de overdrijvingsfase. En daar zijn we nog niet.'

Janssens wijst op het verschil tussen de waardering van de aandelen en recente overnamebedragen. 'Als bedrijven tegen 8 à 10 keer de cashflow worden overgenomen, dan schuift de waardering van de beurs langzaam in die richting op.' Gijsels rekent voor 2007 op een beurswinst van 6 à 8 procent. 'Dat is in lijn met de groei van de bedrijfswinsten die we in zowel de VS als in Europa verwachten. Zodra de beurzen op de feiten vooruitlopen, is het verstandig wat geld achter de hand te houden.'

Christophe DE RIJCKE

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud