Blackrock Merrill Lynch ziet overnamegolf

(tijd) - De beurzen zullen ook in 2007 goed presteren, aangevuurd door de aanhoudend lage inflatie en dus lage rente. Bovendien leggen de aanzwellende geldkoffers van de durfkapitalisten een vloer onder de beurskoersen.

Van onze verslaggever in Londen

'Durfkapitaal is in feite legale handel met voorkennis. Daarom is de activiteit zo lucratief', stelt Ewen Cameron Watt, de hoofdstrateeg van BlackRock Merrill Lynch Investment Managers (BlackRock MLIM). Blackrock MLIM ontstond eerder dit jaar uit de fusie van de Amerikaanse obligatiespecialist BlackRock met de tak vermogensbeheer van de zakenbank Merrill Lynch. De hoofdstrateeg Ewen Cameron Watt is een buitenbeentje in de strategenwereld. De Schot studeerde geschiedenis in Oxford en heeft bijgevolg een bredere kijk dan zijn economisch geschoolde collega's.

'Het beleggingsthema van 2007 is de enorme vermogenstransfer van de G7 naar de opkomende markten. Vergelijk het met de transfers van het West- naar het Oost-Romeinse rijk in 180-400. Nu gebeurt iets gelijkaardigs van de consumenten in het westen naar de producenten in het oosten.'

Financiële hoofdstad

'Het is mogelijk dat New York tegen 2020 niet langer de financiële hoofdstad van de wereld zal zijn', oppert Cameron Watt. 'Waarom zouden Chinese bedrijven in New York geld ophalen als de spaarders dicht bij huis in Hongkong of Sjanghai zitten? De financiële wereld speelt nu al in op die trend. Hongkong is voor Goldman Sachs nu het op twee na belangrijkste centrum, na New York en Londen. En wees niet verrast mocht de NYSE na de fusie met Euronext de beurs van Hongkong overnemen.'

De strateeg ziet Londen wel zijn positie behouden. 'Londen heeft deels het geluk in de perfecte tijdzone te liggen, als brug tussen de Aziatische en Amerikaanse handel. En de City is wereldmarktleider in scheepvaart, verzekeringen en valutahandel dankzij de Britse Wimbledontraditie: we zijn de kampioenen in de creatie van een ideale omgeving voor zakenbanken of hefboomfondsen, maar de kampioenen leveren we zelf niet.'

De vermogenstransfer van west naar oost zal volgens Cameron Watt niet tot een instorting van de dollar leiden. 'China zal volgend jaar nog eens 200 miljard dollar extra buitenlandse deviezen verdienen. Willen de Chinezen het belang van de dollar in de reserves rond 65 procent houden, dan moeten ze voor 120 miljard dollaractiva kopen. Ik zie de dollar dus niet veel verder dalen. Maar ik voeg er meteen aan toe dat valutaprognoses voor een strateeg altijd de gemakkelijkste manier zijn om je compleet belachelijk te maken.'

Boeten de westerse beurzen op termijn aan belang in, op kortere termijn zien de vooruitzichten voor 2007 er goed uit. 'Ik denk dat de overnamegolf in 2007 nog vaart zal winnen. Dit jaar vertegenwoordigen de in contanten gefinancierde overnames 4 procent van de totale beurskapitalisatie. Dat is het hoogste niveau sinds de 6 procent in de late jaren 80. In 2000 was dat slechts 2 procent, aangezien het gros van de technologiefusies via aandelenruil verliep.'

Nu zijn volgens Cameron Watt niet aandelen, maar contanten de ideale pasmunt bij overnames. 'Ook cash heeft een koers-winstverhouding: het omgekeerde van de rente. Bij de huidige financieringslast van 5 procent is de koers-winstverhouding dus 20. Die relatief dure pasmunt kunnen durfkapitalisten gebruiken om bedrijven over te nemen die tegen minder dan 15 keer de winst noteren. Zo is geld verdienen gemakkelijk.'

'Bovendien zijn durfkapitalisten bijna verzekerd van goede returns. Voor ze een deal sluiten, kunnen ze eerst de boeken van hun doelwit uitpluizen. Dat is legale handel met voorkennis. Het mag dus niet verbazen dat beleggers massaal geld in durfkapitaal stoppen: 70 miljard dollar in 2005, dit jaar nog een stuk meer.'

KVS

Foto Belga

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud