'De Turkse beurs is een van de meest risicovolle'

De mogelijke toetreding tot de Europese Unie en de consolidatiegolf hebben Turkije geen windeieren gelegd. Turkse aandelen werden op één jaar, uitgedrukt in euro, 60 procent duurder. Netto vroeg aan Eli Koen, fondsbeheerder van Fortis L Fund Equity Turkey, naar het potentieel van de Turkse beurs.

Hoeveel aandelen noteren er op de Turkse beurs? Hoe selecteert u de aandelen in uw fonds?

'Er noteren ongeveer 320 aandelen op de beurs van Istanbul. De totale marktkapitalisatie bedraagt 225 miljard dollar (165 miljard euro). We herleiden die 320 aandelen tot een groep van 70 op basis van waardering, liquiditeit en deugdelijk bestuur. Binnen die groep zoeken we vooral naar ondergewaardeerde aandelen door een eigen fundamentele analyse.'

Is een mogelijke toetreding van Turkije tot de Europese Unie een belangrijk thema voor de Turkse aandelen?

'Wij houden er in elk geval geen rekening mee in de samenstelling van ons fonds. Het is een langetermijnverhaal met te veel onzekerheden. We geloven wel dat Turkije stapsgewijs maatregelen zal nemen om haar politieke en economische systemen in lijn te brengen met Europa. Dat proces is volgens ons veel belangrijker dan de eigenlijke toetreding.'

Turkije werd de voorbije maanden vaak genoemd in de consolidatiegolf, vooral dan in de financiële sector. Wat verwacht u daar de komende maanden van?

'De waarderingen van Turkse banken zijn nog steeds aantrekkelijk vergeleken met die van andere ontluikende landen met hetzelfde groeiprofiel. Ondanks de consolidatie is de Turkse bankensector nog grotendeels in Turkse handen, zodat die buitenlandse interesse nog wel even kan doorgaan. We geloven ook dat er consolidatiemogelijkheden zijn in de vastgoedsector, de bouwsector en de distributiesector. We verkiezen sectoren die kunnen profiteren van dalende intrestvoeten en een groei van de binnenlandse vraag. Dat zijn banken en verzekeringsmaatschappijen, vastgoed, bouwmaterialen en consumptiegoederen.'

Hoe risicovol is een belegging in Turkse aandelen en hoe houdt u dat onder controle?

Turkije is een van de meest volatiele markten in de wereld. Niet alleen draagt het land politieke en economische risico's. Ook is het kwetsbaar wanneer de risicoaversie bij beleggers afneemt. Het land is immers afhankelijk van buitenlandse investeringen om het grote tekort op de lopende rekening te dichten. Fortis L Fund Equity Turkey belegt minstens 95 procent in Turkse aandelen en is dus blootgesteld aan het risico van de Turkse aandelenmarkten. Ook in een negatieve markt streven we naar een betere prestatie dan de markt, maar negatieve rendementen zijn dan niet te vermijden.'

Is een belegging in Turkije vandaag nog interessant?

'Beleggen in Turkije heeft enkel zin bij een beleggingshorizon over meerdere jaren. Door de hoge volatiliteit is het een extreem moeilijke markt om de juiste timing te vinden.'

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud