'Een risicoschuwe belegger koopt best aandelen uit de groeilanden'

Volgens Allan Conway van Schroders - al 25 jaar actief investeerder in ontluikende markten - is het economische en financiële plaatje van Latijns-Amerika en Azië de voorbije tien jaar ingrijpend veranderd.

-- (tijd) - In die mate zelfs dat hun beurzen niet meer met een korting moeten noteren tegenover de westerse beurzen. Conway verwacht dan ook een flinke herwaardering..

Latijns-Amerika en Azië

'Deze keer is anders.' Het zijn volgens de legendarische belegger John Templeton de duurste vier woorden uit het beleggersvocabularium. Maar volgens Allan Conway, het hoofd groeimarkten van Schroders, is die uitspraak wel degelijk realiteit voor de ontluikende markten in Latijns-Amerika en Azië. Schroders is een Britse vermogensbeheerder met wereldwijd 181 miljard euro onder beheer.

'De economische fundamentals van de groeilanden zijn de voorbije tien jaar ingrijpend veranderd. De landen in Zuidoost-Azië en Latijns-Amerika kenden sinds 1999 gemiddeld een 3 procentpunt hogere groei dan de ontwikkelde landen. Daardoor klom het belang van de groeilanden in het wereld-bbp tot 28 procent, tegen 24 in 2000.'

G7

De superieure economische groei leidde tot overschotten op de begroting en de lopende rekening, en tot een daling van de schuldratio. 'Het financiële plaatje van de groeilanden ziet er veel beter uit dan dat van de G7, de club van de rijkste zeven industrielanden. Weinig mensen weten bijvoorbeeld dat Latijns-Amerika geëvolueerd is van een schuldenaar naar een netto-crediteur. Hoe kan je dan nog spreken van een risico op een muntcrisis?', zegt Conway.

Onafhankelijker

De groeilanden zijn ook onafhankelijker geworden van de grillen van de wereldconjunctuur. Met uitzondering van een handvol landen zoals Taiwan, kwam de mooie groei van de Aziatische landen afgelopen jaar hoofdzakelijk van de hoge binnenlandse vraag. Dat geldt zeker ook voor China.

Als de wereldeconomie stokt, vallen de voornaamste klappen niet meer in de groeilanden. 'Schroders schat de kans op een harde landing van de VS-economie op 20 procent. In dat geval krijgen de Latijns-Amerikaanse en Aziatische beurzen een tik van meer dan 10 procent. Maar ze zullen beter presteren dan de westerse beurzen. Dat is een groot verschil met vroeger.'

Volatiliteit

Het verbeterde risicoprofiel van de 'emerging markets' komt tot uiting in een lage volatiliteit, een maatstaf voor de beweeglijkheid van aandelen. '

Conway verwacht dat aandelenbeleggers de groeilanden zullen herwaarderen. 'Het is opvallend dat de obligatiebeleggers dat wel al hebben gedaan. Zij eisen nog maar een rendement van 200 basispunten bovenop de risicovrije rente tegen 1.000 basispunten enkele jaren geleden. De aandelenbeleggers daarentegen betalen nog steeds amper elf keer de winst tegen 14 keer de winst voor de Westerse aandelen. Die korting van 20 procent is gedoemd te verdwijnen.'

De favoriete beurzen van Schroders zijn Argentinië, Brazilië, Zuid-Korea en Thailand.

CDR

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud