IBt

De leverancier van radioactieve implantaten IBt is een belegging voor de toekomst.

Uit De Belegger van 22 augustus 2006

De implantaten worden immers gebruikt in de medische 'groeimarkt' voor de behandeling van prostaatkanker. In Europa wordt de markt voor radioactieve implantaten geraamd op 7000 patiënten per jaar. Enkele jaren geleden was deze markt nog zo goed als onbestaande en werd meestal operatief ingegrepen. IBt viert dit jaar het tienjarige bestaan. Reden tot juichen hebben de aandeelhouders echter niet. De koers van IBt kelderde sinds het hoogtepunt van 9,25 euro eind februari tot onder 6 euro. Dit soort koersschommelingen komt wel vaker voor bij groeibedrijven die nog verlieslatend zijn. Bij IBt deed vooral het uitstel van de commerciële lancering van het nieuwe plastiekimplantaat (Optiseed) in de VS naar eind dit jaar het aandeel geen goed. Geen extra omzet uit de VS dus tot het vierde kwartaal en die heeft het bedrijf (brood)nodig om op nettobasis uit de rode cijfers te blijven. Aangezien IBt in Europa stilaan opschuift in de waardeketen, van louter een producent van implantaten naar een verticaal geïntegreerde leverancier met eigen distributiekanalen, lopen de marketingkosten bovendien flink op. Dat leidde alvast tot een halvering van de bedrijfscashflow in het eerste kwartaal. De omzet steeg nog wel met 5%, dankzij de sterke groei in de Benelux en het Verenigd Koninkrijk. Duitsland, het trekpaard in 2004 en 2005, groeit momenteel minder sterk wegens toegenomen concurrentie en besparingen in de ziektezorg. De focus op de verdere geografische diversificatie van de activiteiten blijft dus belangrijk om de omzetrisico's te spreiden. Positief is dat IBt niet langer cash verslindt en over een kaspositie van zowat 3 mln. euro beschikt. Operationeel moeten de aandeelhouders dus geen geld meer toestoppen. Toch krijgt de onderneming dit jaar nog wel extra geld in kas door de uitoefening van warrants (vervaldag in december), maar met uitoefenprijzen van slechts 2,85 à 3,22 euro. Warranthouders kunnen dus onmiddellijk een koerswinst opstrijken en zullen dit wellicht ook doen. Bestaande aandeelhouders met warrants bouwen mogelijk hun posities al voordien af (ze krijgen er toch nieuwe bij). Een bijkomend element datmomenteel op de koers weegt.

Advies: Ondanks de negatieve elementen blijft IBt wel een wissel op de toekomst. De markt zal niet ophouden met groeien en IBt, die als technologische vernieuwer te boek staat, zal hiervan profiteren. Volgend jaar kan IBt uit de rode cijfers geraken en de koersdruk als gevolg van de uitoefening van de warrantsmoet tegen eind dit jaarminderen. Speculatief ingestelde beleggersmogen onder 6 euro een eerste positie innemen.

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud