'Onbeminde aandelen zijn welkom bij ons'

De opdracht van Uwe Zoellner en zijn collega Peter Moeschter van Franklin Templeton bestaat erin respectievelijk Europa en de VS af te speuren naar de grootste koopjes op de aandelenmarkten.

'Bij de selectie van bedrijven voor onze waardeaandelenfondsen hanteren we een beleggingshorizon van minstens vijf jaar', legt Moeschter, verantwoordelijke voor het Amerikaanse waardeaandelenfonds, uit. 'Veel concurrenten kijken niet verder dan twee jaar, daarin onderscheiden wij ons. We vragen ons niet af wat er de komende zes maanden gebeurt. We proberen steeds het grotere beeld in ogenschouw te nemen.'

Als beleggers bang zijn op korte termijn, daalt de aandelenkoers van een gevestigde waarde soms zo fors dat het een koopje wordt. 'De prijs van het aandeel weerspiegelt dan het opwaartse potentieel niet', meent Moeschter. 'Het duurt soms wel even vooraleer de problemen opgelost zijn, maar dankzij onze langetermijnfocus hebben wij tijd om te wachten.'

Moeschter noemt General Electric als voorbeeld. Zes maanden geleden besliste hij het Amerikaanse conglomeraat in portefeuille op te nemen, voor het eerst in tien jaar. 'Vroeger was GE veel te duur', zegt Moeschter. 'Topman Jack Welch was het voorbeeld voor alle bedrijfsleiders, de onderneming deed alles perfect. De beleggers liepen storm voor het aandeel waardoor de waardering hoog opliep. Vandaag is GE uit de gratie en ziet iedereen alleen de kleine slechte dingen. Beleggers vergeten dat het nog steeds een goed geleid bedrijf is.'

'We hanteren een gedisciplineerde aanpak. Vooraleer ik een aandeel kan kopen, moet een van onze analisten het eerst aanbevelen', legt Zoellner uit. De goedkoopste aandelen met goede langetermijnvooruitzichten staan op de interne koopjeslijst van Franklin Templeton. Normaal gezien prijken daar altijd wel zo'n honderd aandelen op. De 10 procent hoogst gewaardeerde aandelen uit de portefeuille komen op de verkooplijst.

'Zes, zeven jaar geleden, ten tijde van de zeepbel bij de telecom-, media- en technologiebedrijven, vonden we veel koopjes in de oude industrie', vervolgt Zoellner. 'Vandaag is de oude industrie vaak duur, maar zijn de koopjes te vinden in de zwaar teruggevallen telecom- en mediasector.' Ook de gezondheidszorg, farma en informatietechnologie zijn sectoren waarin de waardefondsen zwaar beleggen. Financiële, energie- en nutsbedrijven zijn onderwogen.

Belgische aandelen

Zoellner stelt vast dat de koers-winstverhouding van de Europese aandelen schappelijk is in historisch perspectief (zie grafiek). Met 4,9 procent wegen Belgische aandelen vrij zwaar in het Euroland-fonds. Belgacom, Agfa-Gevaert en recentelijk Barco steken in de portefeuille. 'Aan onze Agfa-Gevaert-aandelen hebben we de jongste tijd niet veel plezier beleefd', geeft Zoellner toe. 'Maar voor de beeldvormingsgroep is het ergste volgens ons voorbij.' Ook bij Barco ligt de pijnlijke transformatie volgens Zoellner achter de rug.

WK

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud