KMO's en industrie zijn meest gevoelig voor renteverhoging

Voor een centrale bank is het essentieel te weten wat de invloed is van een renteaanpassing op de reële economie en inflatie. Daarom onderzocht de Nationale Bank hoe het monetaire beleid de bedrijfsinvesteringen beïnvloedt via het zogenaamde rentekanaal en het kredietkanaal. Het rentekanaal weerspiegelt de rechtstreekse impact van renteveranderingen op de kapitaalkosten en de bedrijfsinvesteringen. Het kredietkanaal is complexer en houdt rekening met bedrijfsspecifieke kenmerken. De marktrente verschilt van bedrijf tot bedrijf omdat het ene kredietwaardiger is dan het andere en daarom goedkoper kan ontlenen.

De Nationale Bank raamde de invloed van het monetaire beleid op basis van de jaarrekeningen van de niet-financiële bedrijven. Zij gebruikte daardoor een veel grotere steekproef dan eerdere studies.

De analyse toont aan dat het monetaire beleid via het rentekanaal een relatief grote invloed heeft op kleine bedrijven, kapitaalintensieve sectoren en geen duidelijke weerslag heeft op dienstenondernemingen. Het kredietkanaal heeft een relatief grote invloed op kleine bedrijven en industriële ondernemingen, terwijl de dienstensector immuun is. Het kredietkanaal heeft een grotere impact dan het rentekanaal.