‘Niets is onmogelijk in deze wereld'

©Pictet Group

‘Ik hou van technologie omdat het de triomf is van het menselijke verstand. Hoe meer ik van technologie begrijp, hoe meer ik geloof dat niets onmogelijk is in dit universum.’ Dat zegt Sylvie Séjournet, die bij de vermogensbeheerder Pictet al 15 jaar een technologiefonds beheert.

Met de coronacrisis heeft de digitalisering in onze maatschappij een extra boost gekregen. We kopen meer online, werken van thuis uit en communiceren via videoconferencing. ‘Het coronavirus heeft de wereld voor eeuwig veranderd’, zegt Sylvie Séjournet, die al sinds 2005 aan het roer staat van het themafonds Pictet Digital. Het fonds belegt over sectoren heen in bedrijven die een belangrijk deel van hun omzet uit de digitalisering halen.

'Fonds'. Uw afspraak met uw portefeuille

Het magazine 'Fonds' brengt u elke maand een overzicht van relevant fondsennieuws, analyses van beleggingsfondsen, interviews met internationale fondsenbeheerders en inzicht in de steeds complexere regelgeving. Een handig instrument voor de belegger én investment professional.

  • Dossier themafondsen: beleg in de wereld van morgen
  • Copycat: 3 trackers die beleggen in de grootste Europese aandelen
  • De favoriete fondsen van Peter Bossaer (ABN Amro Private Banking)

Woensdag 21 april gratis bij De Tijd.

Beleggen in technologiebedrijven is geen eenvoudige klus. ‘Je moet rigoureus zijn in je beleggingsproces en een strikte discipline hebben. Het is makkelijk om mee te lopen met de markt, maar het is oppassen voor overdrijvingen en speculatie. We hebben het voorbije jaar weer excessieve waarderingen zien opdoemen, vooral bij beursintroducties. Wij houden meer afstand en doen diepgaande analyses voor we beleggen.’

De coronacrisis heeft de digitalisering van de maatschappij versneld. Komt er volgens u een terugslag zodra de crisis achter de rug is?

Sylvie Séjournet: ‘Dat geloof ik niet. Integendeel, er zijn enorm veel digitale toepassingen die nog ontwikkeld moeten worden. Denk aan de gezondheidszorg, aan nieuwe toepassingen in bedrijven die de efficiëntie verhogen, financiële diensten, afstandsonderwijs, de deeleconomie en 5G. Het groeipotentieel is enorm.’

Tegelijk is dit een sector waar vaak bedrijven sneuvelen in de harde concurrentiestrijd. Hoe moeilijk is het om de winnaars van morgen te ontdekken?

Séjournet: ‘Analyse is uiterst belangrijk. Je moet niet alleen de grootte van het marktsegment kunnen inschatten, je moet ook kunnen inschatten welk marktaandeel voor het bedrijf in kwestie haalbaar is. Dat is geen nattevingerwerk. Hoe dieper je graaft, hoe meer je begrijpt en hoe sterker je waarderingsmodel en overtuigingen worden.’

‘Dat leer je ook door ervaring. We volgen al 20 jaar technologiebedrijven. We kunnen een correcte inschatting maken van informatie waarvan anderen niet weten hoe ze die moeten interpreteren. Voorts is waardering uiterst belangrijk. We mijden beursintroducties die met gekke waarderingen naar de markt komen. We zijn geen beheerders die voortdurend in en uit aandelen stappen.’

Soms is het beter om enkele kansen te missen en het neerwaarts risico te beperken.

Hoe vertaalt zich dat in het fonds?

Séjournet: ‘De gemiddelde koers-winstverhouding van ons fonds ligt met 20 duidelijk lager dan die van de index MSCI IT (23,5). Dat heeft verschillende redenen. Ten eerste beleggen we niet in speculatieve bedrijven die doen denken aan de internetzeepbel in 2000. Verder beleggen we - in tegenstelling tot de index - wel in netwerkoperatoren zoals Vodafone en Deutsche Telecom, die aantrekkelijk gewaardeerd zijn. Ten slotte beleggen we in waarde-aandelen die uit de gratie van de belegger zijn gevallen en op het vlak van rendement en risico aantrekkelijk zijn.’

Zijn er vandaag meer overgewaardeerde aandelen dan enkele jaren geleden?

Séjournet: ‘Misschien wel, maar we vinden nog altijd interessante bedrijven. Er zijn ook bedrijven die ten onrechte een lage waardering hebben. Zo hebben we het voorbije jaar en dit jaar enkele Chinese aandelen opgepikt. China neemt nu 20 procent van ons fonds in. Daarin onderscheiden we ons van enkele concurrenten en van trackers. De waardering leek ons interessant, ondersteund door het sterke momentum voor technologiebedrijven. De lage rentes hebben die marktanomalieën nog vergroot. We volgen digitale trends en hun excessen op de voet. Soms is het beter enkele kansen te missen en het neerwaartse risico te beperken.’

Dit jaar zouden we wel eens de echte start van blockchain kunnen zien.

Hoe kijkt u naar de FAANG-aandelen (Facebook, Apple, Amazon, Netflix en Google/Alphabet)?

Séjournet: ‘Die aandelen hebben zeer sterk gepresteerd in 2019 en 2020. Ook van de lockdown hebben ze serieus geprofiteerd. Maar wij zijn niet volledig meegestapt in die euforie. In de S&P500-index nemen de FAANG’s ongeveer 16 procent voor hun rekening, wat gigantisch is voor vijf aandelen. Onze beleggingspolitiek vereist voldoende diversificatie en een lagere concentratie per aandeel. In onze tien grootste posities vind je geen Apple, Amazon of Netflix. De belangrijkste reden is de te hoge waardering.’

Welke segmenten vindt u interessant?

Séjournet: ‘Een van de meest veelbelovende thema’s is e-health, de convergentie tussen gezondheidszorg en technologie. Dankzij belangrijke evoluties in big data, machine learning en artificiële intelligentie zijn alle ingrediënten aanwezig om een versnelling te zien van de digitalisering in de gezondheidszorg. De kansen zijn legio, gaande van de ontwikkeling van medicijnen en virtuele doktersbezoeken tot het monitoren van chronische ziekten.’

Blockchain is een ander thema waar u naar kijkt. Welk potentieel ziet u in dit segment?

Séjournet: ‘Blockchain is een open platform dat toegankelijk is voor alle partijen die bij een transactie betrokken zijn. Dat platform fungeert als een universele bewaarplaats voor alle transacties tussen de betrokken partijen. Dit jaar zou wel eens de echte start van blockchain kunnen zijn.’

‘Een goed voorbeeld is de samenwerking van het IT-bedrijf IBM en de voedingsproducent Nestlé. Ze kondigden vorig jaar aan dat Nestlé gebruik zal maken van de blockchain IBM Food Trust. Op de verpakking van de Zoégas-koffie van Nestlé staat een QR-code die de consument kan scannen. Zo kan hij zien vanwaar de koffiebonen komen, welke landbouwer ze wanneer heeft geoogst, wanneer de koffiebonen geroosterd zijn en wanneer ze verscheept zijn. Dat toont aan welke mogelijkheden blockchain biedt.’

‘Ook de financiële sector en de banksector zullen veranderen door blockchain. Denk niet alleen aan de groei van cryptomunten, maar ook aan het digitaal versleutelen van reële activa. Door een digitaal token te creëren kan vastgoed makkelijk verhandeld worden op een beurs, net zoals aandelen. Dat kan tussenpersonen uitschakelen en voordeliger zijn voor zowel de koper als de verkoper. Bovendien leidt het tot meer transparantie. We zouden dan wellicht minder snel opnieuw geconfronteerd worden met een zware huizencrisis zoals die in 2008 in de VS.’

BIO

Sylvie Séjournet

Senior fondsbeheerder bij Pictet.
Beheerder Pictet Digital sinds de oprichting van het fonds in 2005.
Haalde met het fonds tijdens de voorbije jaren verschillende awards.
Begon haar loopbaan in 1997 bij BNP Paribas als sellsideanalist (1997-2004).
Behaalde diploma economische wetenschappen aan de universiteit Panthéon Sorbonne.

Beleggers die van die thema’s willen profiteren, kunnen ook terecht bij trackers. Hoe kijkt u naar de markt van passieve beleggingen?

Séjournet: ‘Ik denk dat actief beheer alleen maar belangrijker wordt. Niet enkel om te dure aandelen te vermijden, maar ook voor de screening van bedrijven op hun duurzame kwaliteiten. Ongeveer 20 procent van onze portefeuilleopbouw is gebaseerd op ESG (Environment, Social, Governance).’

U beheert het fonds sinds de lancering. Wat is de grootste uitdaging?

Séjournet: ‘Het moeilijkste is een strikte discipline te handhaven en je niet te laten beïnvloeden. Door ervaring ontwikkel je een soort instinct, en dat kan een troef zijn. We willen geen speculatieve aandelen van lage kwaliteit. We moeten het kapitaal van de beleggers beschermen en voor hen de meest aantrekkelijke balans tussen rendement en risico opzoeken. We willen geen herhaling meemaken van wat in 2000 is gebeurd tijdens de internetcrisis.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud