5 favoriete aandelen van Olivier Hertoghe

Phoenix Spree heeft vooral Berlijnse appartementen uit het interbellum in zijn portefeuille. ©© Zoonar/H.Schnell

Olivier Hertoghe beheert met Damien Marichal en Vincent Bruyère de vastgoedfondsen van Degroof Petercam Asset Management. Onderstaande aandelen zitten in één of meer van die fondsen. Hertoghe: ‘Het zijn geen ‘tips’, maar convicties binnen een ruimere portefeuille.’

Phoenix Spree | Appartementen in Berlijn

Berlijn is een van de snelstgroeiende steden in Europa. Er is veel vraag naar woningen en weinig nieuw aanbod omdat de vergunningen niet volgen. Politiek ligt alles gevoelig, zowel de huurgroei als de nieuwbouw. Ondertussen heeft PSDL een portefeuille van 2.545 appartementen opgebouwd. Voornamelijk Altbau die tussen de twee wereldoorlogen gebouwd is en per eind 2018 gewaardeerd werd aan gemiddeld 3.576 euro per m². Naast sterke huurgroei verkoopt de groep individuele appartementen met een marge van 30 procent. PSDL is in Londen genoteerd in pond maar heeft enkel activa en passiva in euro. Geen wisselkoersrisico dus.

Argan | Frans logistiek vastgoed

Dit bedrijf stond ook in 2014, 2016 en 2018 in onze selectie van vijf favoriete aandelen. Argan investeert in grote logistieke panden, voornamelijk rond Parijs. Het verkoopt oudere of minder goed gelegen gebouwen om een modern en op lange termijn verhuurd park aan te houden. Het rendement op het eigen vermogen is bij de hoogste in de sector. Door die winstgevendheid kan Argan een mooi dividend betalen, schulden terugbetalen en een deel reserveren voor investeringen. De beurskoers bedraagt 13 keer de cashflow, tegenover 20 keer voor soortgelijke bedrijven.

Globalworth | Kantoren in Polen/Roemenië

Globalworth noteert in euro in Londen. Zijn activa zijn verhuurde kantoren en ontwikkelingen in de belangrijkste steden van Polen en in Boekarest. Het is een snelgroeiende groep die onlangs 500 miljoen euro vers kapitaal ophaalde. De recente investeringen geven vastgoedrendementen van 7 procent in Polen en 9 procent in Boekarest. Hetzelfde type gebouwen boekt in Duitsland rendementen van 4 procent. Onlangs werd de kredietrating door Moody’s verhoogd naar ‘kwaliteit’. We verwachten meer groei dankzij een sterk team en een stevige balans in de twee groeilanden.

NSI | Nederlandse kantoren

Het nieuwe managementteam van NSI is sinds drie jaar bezig met een herstructurering. Winkelvastgoed en kleinere kantoren worden verkocht ten voordele van grotere kantoren in belangrijke steden in Nederland. De Nederlandse economie is gezond en een mooie groei is gunstig voor de kantoorhuurprijzen. NSI koopt geen op lange termijn verhuurde gebouwen, maar eerder panden met uitdagingen (die bijvoorbeeld leegstaan), waarmee het waarde kan creëren. Het betaalt een dividend van 6 procent. Als dat in aandelen wordt uitgekeerd, betaal je geen buitenlandse voorheffing.

Mercialys | Tegen de stroom in

Mercialys beheert Franse shoppingcenters. De koers halveerde sinds 2015. De reden is de opmars van e-commerce en de aandeelhoudersstructuur.

Olivier Hertoghe ©FONCK YVES

De hoofdaandeelhouder is Casino/Rallye, die de balans moet versterken onder druk van de banken. Daarom heeft Casino eind 2018 15 procent van de aandelen Mercialys bij Crédit Agricole geparkeerd. Crédit Agricole verkoopt die op de markt. Ongeveer de helft is verkocht. Het dividendrendement ligt op 10 procent. Een ‘value call’ met als risico een sterkere daling van de huurprijzen dan de markt inprijst.

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Tijd Connect