‘We hebben tijdens corona afgestrafte kwaliteitsaandelen opgepikt’

©RV-DOC

‘Twee zaken doen we na een forse beurscorrectie altijd: bedrijfsobligaties kopen en op zoek gaan naar afgestrafte kwaliteitsaandelen die voor de correctie te duur noteerden’, zegt Pieter Van Neste, managing partner van de Oost-Vlaamse vermogensbeheerder Truncus.

1/ Heeft de beurscrash in maart bij uw klanten tot paniek geleid?

Pieter Van Neste: ‘Wij staan dicht bij onze klanten, die we minstens twee keer per jaar zien, en werken hard op onze fiduciaire verantwoordelijkheid. Na de crash in februari-maart hebben we veel toelichting gegeven. We hebben onze klanten allemaal spontaan opgebeld. Dergelijke periodes zijn nu eenmaal niet leuk. Geld verliezen doet niemand graag.’

‘De daling ging gepaard met enorme volumes. In het verleden is aangetoond dat de markt vroeg of laat keert als zo’n daling van institutionelen uitgaat. Het komt er dan op aan de klanten te overtuigen niet te panikeren. Omdat je weet dat veel emotie in de markt zit. En om mensen te behoeden voor zaken waar ze achteraf spijt van krijgen. Van onze 140 klanten zijn er uiteindelijk maar twee uitgestapt, veel minder dan in 2008-2009. Toen gaf een groot aantal klanten er de brui aan.’

2/ Heeft Truncus na die korte maar heel felle daling zijn investeringsbeleid aangepast?

Van Neste: ‘Twee zaken doen we in deze omstandigheden altijd. Het eerste is bedrijfsobligaties kopen. We weten dat obligaties zwaar getroffen worden als zo’n uitverkoop plaatsvindt. Dat heeft met het opdrogen van de liquiditeit te maken. Neem obligaties van Immobel of Kinepolis. Particuliere beleggers kopen die om twee redenen: voor de coupon en voor de terugbetaling op vervaldag. Na de uitgifte is er doorgaans heel weinig liquiditeit in die bedrijfsobligaties. Als er plots wel liquiditeit is, dan weet je dat het om paniekverkopen gaat - tegen lage prijzen. De banken zijn dan verplicht al die obligaties te waarderen tegen de laagst verhandelde koers. Maar omdat er weinig volume is, kan je ze niet tegen die laagste koers kopen.’

‘Bij een crash zakken ook meer liquide obligaties van bijvoorbeeld Peugeot of Enel gigantisch. En die kan je wel tegen de laagste koers kopen omdat er volume is. Na een crisis zie je de meest liquide obligaties erg snel herstellen.’

3/ Wat is de tweede opportuniteit waarvan Truncus gebruik heeft gemaakt?

Van Neste: ‘Als beheerders werken we vanuit een fundamentele bottom-upbenadering. We speuren dus naar bedrijven waarvan de koers in onze ogen beduidend lager is dan de intrinsieke waarde. Bij een crash zoals die in het voorjaar loont het ook te kijken naar kwaliteitsvolle bedrijven die vanuit historisch oogpunt altijd heel duur gewaardeerd stonden. Doordat dergelijke aandelen dan zwaar worden afgestraft, krijg je de kans bedrijven te kopen die kwaliteit bieden, maar die je nog niet in je portefeuille had omdat je ze te duur vond.’

‘We hebben de kans gegrepen zulke waarden op te pikken. Ik denk aan de specialist in industriële gassen Air Liquide, het luxeconcern LVMH of de farmareus Roche. Ondanks onze Europese focus hebben we ook Amerikaanse bedrijven gekocht. We hebben pakketjes Microsoft, Mastercard, BlackRock en Amazon verworven.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud